证券时报记者汤亚平

　　本周市场有两件事值得关注：一是上市公司半年报“收官”；二是发布8月份PMI数据。9月股市怎么走？这两组数据很重要：前者是公司盈利数据，验证股市晴雨表是否失真；后者是经济先行指标，预示股市晴雨表的未来走向。

　　A股市值与GDP地位匹配

　　由于历史原因，许多投资者讳言“股市晴雨表”作用。其实，它对我们认识当前的市场至关重要。

　　早在2007年10月，证监会主席尚福林在党的十七大讨论时就表示，中国股市正呈现经济“晴雨表”的作用。他指出，到2007年9月底，中国股市市值已达到25万亿元，在世界上已位居第4位，与中国经济总量在世界上的地位相同。

　　证监会最新统计显示，经过18年(以沪深交易所成立计)快速发展，我国资本市场已初步实现与国民经济地位和“当量”的匹配。截至2009年7月底，沪深股市总市值23.57万亿元，流通市值11.67万亿元，全球排名第三，与我国GDP国际排名相同；上市公司总市值占2008年GDP比例约95.4%，资本市场规模与GDP规模总体相当。

　　还应该指出，国际投行和分析人士似乎比国内业界更看重股市与GDP增长的关系。瑞士银行调高2009年中国GDP增速预测至8.2%；美国银行预测，中国GDP增速2009年为8.7%，2010年为10.1%；高盛集团8月发布研究报告，将今年中国GDP增速由8.3%调至9.4%，明年则由10.9%调至11.9%。与此对应，国际投行继续看好2009年中国股市。摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶表示，虽然上证综指8月份下跌21.8%，但其对经济基本面在持续改善、A股仍将保持上升势头的判断没有改变。高盛中国首席策略师邓体顺认为，受到延展每股盈利增长预测推动，预计“到2010年底，沪深300指数将达到4300点”。按目前点位计算，A股尚有近50%的上升空间。

　　公司盈利与PMI先行指标

　　作为国民经济晴雨表的股市，是间接而非直接地反映经济成长。公司盈利才是经济与股市的连接纽带。换言之，股市是通过公司盈利的高低来间接反映国民经济的运行状况。周一，上市公司半年报顺利“收官”。报表显示，2009年第二季度可比口径下的1600余家上市公司实现净利润2793.38亿元，环比一季度增长了37%。在1637家公司中，业绩环比上涨的有1145家，占比达70.24%。业绩环比增长1倍以上的有548家。自2008年四季度以来，有42家公司连续3个季度净利润环比增长，并且今年一、二季度同比正增长。

　　从具体公司分析，中小板公司今年以来的盈利情况好于市场整体水平。二季度业绩较一季度环比增长达58.72%，且上半年现金流大幅增长，显示中小板公司经营情况良好，受金融危机的影响较小。而盈利前十位的依旧是权重股的天下。中国石化、工商银行等沪市前十名权重股上半年共实现归属于母公司股东的净利润为3078亿元，占沪市全部上市公司净利润总值的70%。总之，上半年公司盈利反映了经济逐季复苏、中小板公司盈利弹性强和大型企业盈利稳定等三大特点，为股市稳定发展提供了数据支撑。

　　本周让投资者最为关注的还有PMI数据。中国物流与采购联合会周二(9月1日)公布，中国8月份采购经理人指数(PMI)从7月份的53.3%上升至54.0%的16个月新高，并且为连续6个月超过50%的分界点。由于PMI指数与GDP具有高度相关性，消除了人们对经济“二次探底”的疑虑，提振了市场信心，引来了9月股市开门红。紧接着，中国证监会副主席刘新华9月2日在北京表示，证监会将采取四项措施全力维护市场稳定。他还特别透露，今年以来共有73只基金完成募集，募集总规模为2358.3亿元，另有11只基金正在募集中。毫无疑问，先行指标、政策措施、供求改善三大预期，使9月股市峰回路转、大盘收出四连阳并成功收复了半年线。

　　9月股市凸显晴雨表功能

　　短期市场激烈震荡的一个重要原因，是市场对三季报业绩趋势存在分歧。9月份是三季度的最后一个月，因此，9月的股市将更凸显经济晴雨表的功能。事实上，半年报中的业绩预告，已经揭开三季度业绩“面纱”。根据证券时报信息部统计显示，沪深两市共有555家上市公司对2009年1-9月的业绩进行了预告，其中预喜公司为163家、预盈公司43家、业绩变化幅度在30%以内的公司58家，三者合计约占预告公司总数近5成。换言之，就是在已经披露预告的公司中，有近半数公司业绩出现改善或者与去年同期基本持平。相比今年上半年，整体形势较为乐观。有分析师表示，目前披露业绩预告的大多为中小企业，主板公司整体业绩或将较目前更为乐观。

　　综合来看，9月投资布局可关注以下五个方面：

　　其一，在外围经济逐渐好转的情况下，我国出口最坏的时候已经过去。

　　其二，伴随国家基本药物目录的发布，新医改政策开始进入实施阶段，政策的明朗化成为促进医药行业优质企业业绩增长的催化剂。

　　其三，固定资产投资增速仍维持在高位，基础设施和住宅建设不断加大。因此下半年工程机械行业的毛利率有望实现同比增长。

　　其四，刺激消费、调整内外需结构仍是未来政策的着力点。

　　其五，下半年调结构、“去产能过剩”的任务繁重，由此引发的行业企业并购重组潮，将使实质性重组企业业绩实现外延式增长。

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