2008年11月开始的适度宽松的货币政策，为大型银行生息资产高增长提供了新起点

　　□ 本报记者 包兴安

　　2009年上半年银行业的生存状态渐渐在大众面前清晰起来。四大上市银行半年业绩已发布完毕，工商银行、建设银行、中国银行、交通银行四大上市银行上半年利润增长与去年同期银行爆发式的利润增长大相径庭。尽管上半年银行贷款放出“天量”，但四家银行的银行业净利润增幅明显放缓。事实上，2008年11月开始的适度宽松的货币政策，才是大型银行生息资产高增长的起点。

　　净利润增幅明显放缓

　　半年报显示，工行和交行上半年业绩同比实现了正增长，而中行和建行则出现了负增长。 其中，工行以税后利润667亿元、同比增长2.8%的成绩，继续位居上市银行榜首；其次为建行，实现净利润558.4亿元，同比下降4.86%；中行股东应享税后利润为411.23亿元，同比下降2.51%，；交行实现净利润155亿元，同比增长0.3%。这显示，银行业净利润增幅明显放缓。

　　国泰君安金融业分析师伍永刚认为，尽管银行上半年大量放贷，但净息差收窄的幅度更大，导致银行没能完全实现“以量补价”目标。

　　去年央行五次降息，以及紧随其后的银行贷款规模控制取消等因素，导致银行贷款定价走低、息差收窄，此时通过生息资产基数的扩张，可一定程度上保证利润增长，这就是所谓的“以量补价”。

　　2008年，恰逢执行适度从紧的货币政策，各家银行纷纷“以价补量”，在新增贷款受控的情况下，提高贷款的定价水平。事实上，去年11月开始的信贷扩张，才是大行生息资产高增长的起点。

　　2009年上半年我国新增人民币贷款7.37万亿元，四大行信贷投放“凶猛”。数据显示，上半年工行新增贷款8645亿元，但利息净收入同比下降11.9%，为1160亿元，在营业收入中的占比降至78.2%。建行新增贷款7314亿元，但利息净收入同比下降7.75%至1024亿元。中行境内行人民币公司贷款和个人贷款新增8962亿元，利息净收入同比下降8.34%至747亿元。交行新增客户贷款4006亿元，利息净收入同比下降9.86%至296亿元。

　　这样就形成了鲜明对比，史无前例的大规模信贷增长并未给银行带来好收成。与去年银行中报相比，今年银行的中报显示，业绩增长明显放缓。

　　国信证券金融业分析师邱志承表示，去年下半年央行连续降息，基准利率调整带动投资收益率走低，使得银行息差面临大幅收窄压力，因而上半年银行业绩并没有随着贷款量的增多而显著增加。

　　一般而言，大型商业银行生息资产的变动在10%—15%之间。在适度宽松货币政策背景下，今年上半年包括工行、农行、中行、建行、交行五大行的总资产较上年同期增长27.7%。

　　净息差回升对称“以量补价”

　　由于各行净利息收入占总营业收入的70%至80%，净利息收入同比下降直接拖累各行业绩。

　　不过，多数研究人员认为下半年信贷增速放缓将成定局，下半年净息差会回升，银行的利息净收入将呈现正增长水平，对于银行业绩实为利好多于利空。

　　上市的四大行中，建行净息差向来居前。建行数据显示，今年上半年，建行净利息收益率为2.46%，较一季度收窄12 个基点，降幅4.65%；而一季度建行净利息收益率较2008 年收窄66 个基点，降幅20.37%。从息差的角度来讲，分析人士普遍较为看好建行，因为建行净息差目前高于其他三家国有上市银行。

　　工行上半年实现营业收入1480.82亿元，同比下降4.4%。其中利息净收入1160.38亿元，同比下降11.9%。工行称，利息净收入是因净利差收窄所致，但净利差环比降幅已明显放缓。上半年，工行净利差为2.13%，同比下滑75个基点。净利息收益率为2.25%，同比下降76个基点。

　　中行行长李礼辉在中期业绩发布会上表示，今年上半年中行净息差同比下降了68个基点，但同期建行净息差下降82个基点，工行净息差下降75个基点，在同样的市场环境下，中行净息差下降最小，与同业的净息差差距在缩小。李礼辉还表示，该行净息差在二季度逐渐企稳，下半年该行也将努力改善净息差水平，并预计全年净息差水平会高于上半年。

　　中金公司出具的分析报告认为，假设存贷款基准利率不变，2009下半年和2010年短端收益率分别上升20个和40个基点，上市银行的平均净息差有望在2010和2011年分别提升八个和两个基点至2.43%和2.45%。

　　伍永刚表示，银行的净息差回升，银行盈利能力反而有可能提升，这与上半年信贷海量增幅，但仍未实现“以量补价”是对称的。

　　信贷猛增资产质量并未下滑

　　上半年贷款的高速增长，也引发了业界对银行信贷质量的担忧。不过，中报显示，通过实施更加严格的风险控制，四家大型上市银行不良贷款率明显下降，同时工行、建行、中行的不良贷款余额也明显减少，继续保持“双降”态势，信贷猛增并未带来资产质量下滑。

　　交行首席经济学家连平表示，上半年银行资产质量好于市场预期。不良贷款率的下降一定程度上可能与贷款规模的大幅增长有关，但不良贷款余额的下降，表明目前银行资产质量的基本情况比较稳定。