权证分析师 蔡莹

　　大盘暴跌中，权证再度疯狂。

　　本周二（ 8月18日），本应价值归零的中远CWB1以0.957元的天价谢幕；而本周三上市的长虹CWB1又以连续三个涨停面市。

　　末日轮天价谢幕

　　统计显示，7月权证总成交账户数上升至100万以上，活跃账户数也升至34万，7月权证交易账户数比6月增加64%，交易金额增长163%。总体来看，7月市场活跃度过高。不过，虽然2009年7月份认购总体成交量大于2009年2月的行情，但均价未创新高。

　　权市疯狂首先体现在末日轮行情。

　　中远CWB1最终离场价仅次于日照CWB1的1.126元。他们的价值都应为零，但与日照CWB1的差异在于，中远CWB1最后一个交易日可以跌停而未跌停，日照CWB1是受跌幅限制未能跌停。

　　中远CWB1仅有5145万份，这是极小的流通盘，极易被控盘。若按2008年10月最低价计算，总市值最低为2.3亿元，按2009年7月1日收盘价计算，总市值也仅2.76亿元。近期的超额持有人，仅在6月1日至11日出现过深圳市融泰祥投资有限公司，到离场时再无超额持有人。

　　长虹CWB1溢价68%

　　四川长虹分离债因被火爆认购，中签率偏低，为0.27%，比江西铜业当时的1.21%低，比葛洲坝当时的0.25%高。冻结资金5691亿元，创新高。

　　长虹CWB1，连续2个涨停后，周五早盘以66.6%的溢价开盘，最高摸至3.217元，动态溢价72%，因正股涨升，尾盘再封涨停，溢价68%，未达前日收盘的认购平均溢价85%。当日成交88亿元，换手496%。虽冻结资金很多，但截至第三天溢价属中型流通盘认购的平均溢价，总体仍属理性。

　　长虹CWB1的登场微调了认购格局。第一权重认购的江铜CWB权重比有4个百分点的下移；认购的行业分类增加了一个家电类；最长期限的认购由江铜CWB1变为长虹CWB1。长虹CWB1上市后，认购平均有效杠杆倍数开始提高，平均溢价降至80%。

　　江铜CWB1杠杆减弱

　　江铜CWB1经过7月92%大幅拉升，8月开始有所回调，尽管8月14日国际期铜仍创出新高，但江铜正股和权证都止步于8月4日，跟随A股大盘回调，未与期铜亦步亦趋。江铜CWB1受有效杠杆吸引力减弱的影响，日内走势较弱，偶有反弹但弱于新权或末日轮权。

　　江铜CWB1开始滞涨。江铜CWB1在7月成交2584亿元，而8月前三周周交已近2447亿元。

　　美元有短期探底之势，使得期铜都下探20日均线休整，若期铜反弹无法创出新高，有色行情可能就此打住。因此江铜的主导因素还要看国际期铜。

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