□ 彭春来

　　最近，建行、工商银行、深发展等银行股陆续公布了不错的半年报。数据显示，上市银行的动态市盈率整体上仍处在较低的区间，上市银行的低估值对市场构成有效支撑，也是下一轮上涨的动力。

　　对于7月底以来市场的几次暴跌，市场普遍认为一个重要原因是股指涨幅过快，大大超过上市公司业绩回升的预期，容易产生新一轮泡沫。

　　如此担心并非没有道理。但衡量市场的估值水平，权重股的相关数据至关重要。我们经常说欧美主要股市以及香港恒指的估值水平比较低，实际上所指大多是其成分股水平，这些成分股也基本上具有市值大业绩好的特点。在沪深股市1000多只股票中，前十大权重股的市值占比接近50%，这十大权重股不但影响着股指的涨跌，其估值水平也影响着整个市场的估值，决定着市场的投资价值。而十大权重股中银行股占据了5席，因此银行股的估值水平在整过估值体系中又有很重要的地位。如果银行股等权重股的估值合理，其它股票泡沫稍大些也不会产生严重问题。

　　我们再看看银行股的估值情况。目前十大权重股中的5大银行股已有3家公布半年报，建行和工行的动态市盈率均为12倍，交通银行的动态市盈率为14倍，而以其他2家银行中国银行、招商银行的一季报看，其动态市盈率也分别只有13和17倍。再看看已公布半年报的其他上市银行，华夏银行、深发展的动态市盈率为16倍和14倍。整个银行股的市盈率基本上都在20倍以下。而截至8月21日收盘，沪市的整体市盈率为25倍，深市为35倍。因此可以看出，银行股的估值水平远远低于沪深两市的平均水平，与海外成熟市场相比也不为高。

　　银行股业绩的稳定增长主要来自于信贷投放的大幅增加。由于下半年我国仍将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，银行系统的信贷规模还将处于一个较高的水平，这无疑将确保银行下半年仍具有良好的盈利能力。而且目前我国的上市银行基本上既能做到业绩良好，还能保持资产质量优良、资本充足率稳定、风险控制到位，是上市公司中不可多得的适合于长期投资的优良品种。

　　银行股业绩的增长只是上市公司中报环比增长的一个缩影。前十大权重股动态市盈率也大都处于20倍左右，具有良好的投资价值。实际上，在证券市场只要稳定了蓝筹指标股，就稳定了大盘。从7月底以来的大盘走势可以看出，指数下跌时蓝筹指标股跌幅靠后，而一旦大盘反弹，蓝筹指标股基本上就是领涨先锋。在前几天大盘跌至2700多点时，已经有相当多的一批股票显现出了投资价值，而且也开始有大笔的资金介入市场。

　　其实，不管市场如何变化，上市公司的业绩是硬道理。如果绝大部分上市公司都能做到上市银行这样的业绩水平，何愁市场不能稳定发展？