特雷诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率。特雷诺指数是以基金收益的系统风险作为基金绩效调整的因子，反映基金承担单位系统风险所获得的超额收益。指数值越大，承担单位系统风险所获得的超额收益越高，基金的绩效也就越好。

　　 特雷诺指数是由美国经济学家特雷诺于1965年提出的测算投资回报的指标，因此也就被人称为“特雷诺指数”。特雷诺指数给出了基金份额系统风险的超额收益率的计算公式 ：

　　特雷诺指数是对单位风险的超额收益的一种衡量方法。在该指数中,超额收益被定义为基金的投资收益率与同期的无风险收益率之差,该指数计算公式为:

　　特雷诺业绩指数=（平均收益率―平均无风险利率）/系统风险系数

　　特雷诺业绩指数的含义就是每单位系统风险资产获得的超额报酬（超过无风险利率）。特雷诺业绩指数越大，基金的表现就越好；反之，基金的表现越差。

　　基金投资组合面临的投资风险包含系统风险和非系统风险两个部分。在财务理论中,衡量投资收益的风险一般采用两个指标：

　　一是其历史收益率标准差,衡量投资收益的总风险；

　　二是其系统性风险系数。

　　特雷诺认为,基金管理者通过投资组合应消除所有的非系统性风险,因此特雷诺用单位系统性风险系数所获得的超额收益率来衡量投资基金的业绩。足够分散化的组合没有非系统性风险，仅有与市场变动差异的系统性风险。因此，他采用基金投资收益率的系统性风险系数作为衡量风险的指标。

　　 需要提醒投资者的是，特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险，因此，当一项资产只是资产组合的一部分时，特雷诺指数就可以作为衡量绩效表现的恰当指标加以应用。特雷诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度的。基金的系统风险系数值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。 （编辑：陈华）

　　 【编者小结】目前同时考虑到投资收益率与风险这两个因素的主要的评价指标，即风险调整后的评价指标有詹森指数、特雷诺指数以及夏普比率。截止本期，投资者教育专栏已把这三个重要指标介绍完毕，这些指标的计算方法和应用比较复杂，本专栏版面有限，只能简单介绍，详细的情况，投资者可以阅读相关书籍或资料。这里，再把三个指标的区别加以梳理，以便于投资者进一步理解和掌握。夏普比率表示用标准差作为衡量投资组合风险时，投资组合单位风险对无风险资产的超额投资收益率，即投资者承担单位风险所得到的风险补偿；特雷诺指数表示用系统性风险系数作为衡量投资组合风险时，投资组合单位风险对无风险资产的超额投资收益率。夏普比率和特雷诺指数越大，表示基金投资组合的业绩越好。而詹森指数表示用系统性风险系数作为衡量投资组合风险时，基金投资组合与证券市场线的相对位置，如果某一基金投资组合的詹森指数大于零，则意味着该投资组合的业绩比股价指数的业绩好。当然，詹森指数越大，基金投资组合的业绩也越好。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。