本报记者 徐婧婧 整理

　　时间：2009年7月30日14:00-15:30

　　

　　地点：中国证券网www.cnstock.com

　　嘉宾

　　杨铭 海富通中国海外精选基金基金经理助理　

　　肖永洁 好买基金研究中心研究员

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　　■互动实录

　　如何选择QDII基金

　　游客64219问：作为新基民，想请问什么是QDII基金，它跟其他基金有什么本质上的区别？

　　杨铭：QDII是合格境内机构投资者的简称，主要以投资海外市场为主，和其他基金相比，主要是投资市场的不同，所以其面临的风险、收益特征都会有所不同。当然，从投资者的角度来讲，大家购买基金的交易规则会有所不同。

　　游客68109问：您觉得QDII基金产品的具体选择上需要注意些什么？

　　肖永洁：由于当前国内A股市场投资者可投资的QDII基金仅有9只，产品线不齐全，产品设计雷同性较高使得投资者选择QDII基金投资海外市场受到一定限制。由于前面所讲的其他市场事实上与美国市场的相关性比较高，因此我们建议，如果投资者想通过QDII基金投资海外，可以选择在反弹中表现良好的QDII基金。尤其是此轮反弹由银行、资源类股票推动，诸如配置较多金融、能源类资产的海富通中国海外基金等，投资者可适当考虑。

　　游客68109问：您觉得H股现在的估值是否有吸引力？QDII是否会加重投资港股的仓位？

　　杨铭：港股现在的估值处于合理区间，但是因为我们觉得经济还在复苏的过程中，流动性依然充分，所以我们还是看好港股市场。我们一直保持比较高的股票仓位。

　　游客64384问：这几个月香港股市和海外市场都涨得不错，QDII基金也都在上涨，我们该怎么看现在的投资机会呢？

　　杨铭：全球经济在复苏过程中，估值处在合理区间，流动性依然充裕，而且会维持一段时间。所以虽然股市已经从最低点上涨了不少，我们依然看好全球股市在未来一年的表现。

　　游客64310问：请给一个买QDII基金的理由，谢谢。

　　杨铭：我们的QDII基金是投资在海外上市的中国公司，所以既能分享中国经济成长的成果，也能分散投资者只投资于中国市场的风险。能够使得投资组合达到一个更好的风险收益两相平衡的状态。

　　游客64170问：目前9只QDII中比较看好的品种是哪只？目前的点位来看配置QDII是否合适？

　　肖永洁：好买维持前期战略性看好，短期观望的策略。在具体的基金上，建议关注选股能力较强的QDII基金，比如海富通中国海外、交银施罗德环球精选QDII基金等。

　　宏观经济的看法

　　游客64419问：好买基金下半年有什么投资策略吗？

　　肖永洁：总体来看，下半年A股市场仍是一个可充分投资的市场。股票型基金仍是选择的重点。在股票型基金中可选择那些以大盘蓝筹为投资重点的基金。当然由于市场连续的上涨，市场的风险也有一定的积累，并出现了一些结构性泡沫，今年的基本面并不能支持整体牛市，下半年市场的震荡可能会加大，投资者也应保持必要的谨慎。

　　游客64419问：海富通基金对未来中国的宏观经济如何看？

　　杨铭：中国的投资会继续保持着一个比较高速的状态，消费会平稳增长，出口可能会比预期的好。但是目前经济复苏的基础还不够扎实，还有不确定性，所以我们认为目前政府会保持比较宽松的政策，最多只有微调。所以我们觉得中国的宏观经济整体来说还是越来越好，不需要太多担心。

　　游客64310问：中国下半年的宏观经济能够真正的反转吗？

　　肖永洁：宏观热延续概率大。在银行大力放贷的背景下，现阶段对通胀的预期已经形成，下半年，CPI和PPI有望转正，保持温和的通胀。在经济复苏期，政策面将不会有太大改变，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将延续，市场的流动性仍将保持宽松。

　　游客64170问：您对于下半年海外市场的判断是怎样的？下半年比较看好什么板块和行业？

　　杨铭：全球经济下半年会回到正增长，估值水平处在历史平均水平附近，流动性依然充足，明年的经济比今年更好。所以我们觉得整体趋势还是有利于像股票这类风险资产价格的上升。我们更多的看好受益于中国内需的金融，包括银行、房地产。下半年经济在复苏的过程中，很多行业的投资机会会出现，所以我们还是坚持灵活操作，捕捉行业机会的出现。

　　

　　调整是对单边上涨市的修正

　　游客64230问：A股市场周三大跌，您对此次的调整怎么看？

　　肖永洁：市场正常的获利回吐。截至周二，自2008年11月触底反弹以来沪指已累计上涨101.30%，中间除春节后有一次调整外，在二季度几乎没有像样的调整，尤其是6月以来，受大盘蓝筹大幅上涨影响，指数涨势越加凌厉。在单边上涨行情中，机构投资者比如基金、保险等一路加仓，累积了巨大的获利盘。统计数据显示，截至7月28日，市场反弹以来股票型基金累计上涨88.89%，配置型基金累计上涨61.42%。今年上半年上证指数创有史以来最大的半年涨幅，市场强度甚至超过了2007年大牛市时的程度。市场存在巨大的获利盘是出现天量震荡行情的一个背景，从某种意义上看，调整有获利回吐的因素，是对单边上涨市场的一个修正。

　　游客68647问：周三市场大跌，有种说法是大跌对市场有利，你怎么看这一观点？

　　杨铭：其实这一轮的上升自3月初开始，一直是在投资者的犹豫之中上升。但由于很多投资者一直等待回调介入，那么整个市场一直回调幅度和时间比大家预期的要小要短，基本上是一个大涨小回的态势。还有很多投资者没有能够介入，如果市场有比较大的回调，这类投资者还是会选择买入。因为整个基本面和资金面状况还是保持着一个向有利的方向发展的趋势。

　　游客64310问：周三指数大跌，我该不该赎回指数基金抵御风险？

　　肖永洁：建议您可继续持有，短期来看，放量直线下跌的可能性不大，以震荡为主。如您确实希望调整，可选择主动管理型股票型基金配置，具有选股能力强的基金将会给大家带来惊喜。

　　（本报记者 徐婧婧 整理）

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