上半年，中青旅(600138)实现营业收入24.22亿元，同比增长21.44%；净利润1.06亿元，同比增长46.13%；每股收益0.256元。公司营业收入增长主要系公司下属房地产子公司交付商品房确认收入增加所致；净利润增长主要系公司非旅游社业务贡献大，其中房地产贡献净利润的比重达38.9%、景区贡献净利润的比重达27.08%。

　　上半年，受国际金融危机及甲型流感的影响，旅行社业务收入虽下降5.96%，但毛利率稳健提高1.01个百分点。会展服务业务增速有所放缓。乌镇旅游正处高速增长期，游客人数和收入同比增三成之多，贡献权益利润占净利润的比重达27.08%。房地产销售贡献不菲，贡献权益利润同比增长396.16%，占净利润的比重达38.93%。山水酒店仍处盈利改善期，风采科技收入增三成，中青旅大厦出租情况良好。

　　未来几年公司主业中最值得期待的仍是乌镇旅游业务；受制于全球经济危机和甲型流感的影响，预计出入境游业务难乐观，而国内游业务和自由行业务将保持平稳增长；房地产业务增速将有所减缓，慈溪房地产项目下半年开盘预售，2011年、2012年达到权益贡献高峰。预计公司2009、2010年每股收益分别为0.45、0.54元，维持“增持”投资评级。（世纪证券 吕丽华）

　　　

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