世博迪斯尼资产整合

http://www.sina.com.cn 2009年07月30日 04:32 中国证券报-中证网

　　泛浦东板块“三喜临门”

　　□海通证券张冬云

　　受重组步伐加速等因素刺激，近期上海本地股走势相对活跃。若剔除掉注册地在上海的央企与民营企业，共107家成分公司组成的上海本地股板块A股股票指数截至7月23日的累计上涨幅度高达116.6%，而同期上证综合指数累计涨幅约达82.8%，上海本地股板块实现近35个百分点的超额收益。我们认为，随着新浦东新区人事任免完成、世博会日益临近、迪斯尼项目启动预期再次升温以及上海国有金融资产重组整合“破冰”，泛浦东板块将迎来新的一次获得显著超额收益的投资机会。

　　批地提速利好地产

　　可以预见，在原南汇区划入原浦东新区之后，新的浦东新区占地面积超过1200平方公里，土地资源非常丰富，且部分功能区域与土地面临重新规划的机会，因此，伴随今年8月份新浦东新区政府开始全面运行，今年四季度前后时间段将很有可能成为新浦东新区批地速度逐渐加速的时期，部分房地产企业无疑将有望从中受益。

　　我们认为，以下三类房地产上市企业将有望从新浦东新区批地加速中受益，一是拥有浦东新区政府背景或拥有浦东新区国资委背景的房地产上市企业，其中潜在受益最明显的包括陆家嘴、张江高科、浦东金桥与外高桥等四家公司，可以想象，一旦上述四家公司中的任何一家在新浦东新区获得新的土地储备，都将可能刺激市场提升对其余三家拥有同样背景优势的房地产上市企业可能获得新土地资源储备的预期；二是拥有上海市政府背景或上海市国资背景优势的房地产上市企业，其中潜在受益最明显的包括中华企业与上实发展；三是在原浦东新区偏僻区域尤其是在原南汇区偏僻区域拥有土地储备资源的房地产上市企业，因新浦东新区的部分偏僻区域未来存在重新规划机会，因此存在实现土地升值潜力的良好预期，如三林地区与临港新城等区域，其中万业企业、天宸股份值得关注。

　　新浦东基础设施建设重新规划预期利好相关建筑施工板块。在原南汇区划入原浦东新区之后，新浦东新区的部分功能区域与基础建设设施将存在重新调整与重新规划的必要性，因此，在未来一段时间内该区将有望迎来基础设施建设的阶段性高峰（世博会地址周边大部分区域的基础设施建设在明年世博会期间应会暂缓），并使得相关基础设施建设企业从中受益，重点可关注浦东建设、隧道股份与上海建工等相关建筑施工企业。

　　“世博”概念渐入佳境

　　“世博”概念相关股票投资机会的挖掘正处于最佳时机。根据上海市世博会门票销售安排，自7月1日起开始向个人销售指定日普通票与平日普通票；此外，根据上海世博会筹办的时间表安排，自11月1日起，上海市博会的参展者布展将正式展开；我们预计，伴随上海世博会筹办工作的稳步向前推进，国人的世博会气氛有望逐渐趋于浓厚，并有望使得市场对“世博”概念股票投资机会的挖掘逐渐升温。

　　根据官方预计，2010年5月1日至10月31日期间（共184天）召开的上海世博会，将会迎来共约7000万人次参观，其中海外游客350万人次（占总参观人次的比重为5%）。我们认为，上述预测值应属中性偏保守。根据官方公布的数据，截至今年7月10日，已确认参加2010年上海世博会的国家与国际组织共计240个，为历届世博会之最。

　　“世博”概念涉及的相关受益板块主要包括交运物流板块、旅游会展板块和百货零售板块，相关公司包括上海机场、海博股份、强生控股、大众交通、交运股份、锦江股份、东方明珠、百联股份、新世界、益民商业、上海九百、豫园商城等。

　　迪斯尼项目启动预期再次升温

　　我们倾向认为，上海迪斯尼项目年内正式启动的可能性依然非常大，且最终将落户新浦东新区。

　　在近阶段市场对上海迪斯尼项目可能于近期启动的预期再次升温的情形下，可以从下述三个角度挖掘迪斯尼概念相关投资机会：一是土地升值概念，建议重点关注界龙实业、中路股份、天宸股份、创兴置业等总股本规模相对有限的高弹性潜在受益标的公司，显然，从该角度选择的投资标的基本属于一次性的交易性机会，但短期股价具备较大的想象空间与较强的潜在爆发力；二是具备直接出资参与投资上海迪斯尼合资公司的潜在受益标的公司，主要包括陆家嘴与东方明珠，显然，从该角度选择的投资标的不仅其股价具备想象空间，而且具备中长期的潜在投资机会；三是因来上海旅游的旅客人流量有望大幅增加预期给相关公司带来的投资机会，直接受益的行业包括酒店、百货零售、旅行社与交通运输等四个重点行业，相关公司包括锦江股份、豫园商城、新世界、益民商业、百联股份、上海机场、ST东航等。

　　国资整合步伐加快

　　近几个月来，上海国资整合步伐明显提速，尤其是中国太保收购长江养老公司、爱建股份停牌等重要国资整合事项，引起了市场的高度关注。

　　我们认为，为了实现“两个中心”建设目标，在新浦东新区政府8月份全面运行之后，上海国有金融资产整合的展开将具备更有利的基础条件，同时也具有迫切性与必要性。

　　从格局角度看，目前上海市国资委为上海国有金融资产的出资人，而成立于2002年9月份的上海金融办则是国有金融资产的管理人。随着上海金融办的可能扩权以及上海金融国资领导小组的即将成立，加上上海已初步制定“上海金融国资和地方国有控股金融企业改革与发展的指导意见”（下简称“意见”），经过讨论修改后将很快出台实施，我们认为，上海国有金融资产的整合将有望正式“破冰”前行，并掀起上海国资整合的新一轮高潮。

　　从对上海国资整合思路及方式自上而下的分析来看，公交业和民航运输业是目前最有可能率先整合的行业，也是目前最明确整合的行业。

　　上海市政府于3月7日对外公布了一份有关上海新一轮公交改革方案的文件，这意味着在2010年5月1日世博会开幕之前，上海市新一轮公交改革与民航运输行业的重组等事关世博会的事项，将会率先完成，这将会对上海板块中的路面交通行业内上市公司与民航运输板块上市公司股票带来显著投资机会。

　　风险不应小觑

　　我们认为，挖掘泛浦东板块投资机会过程中，主要存在以下几个方面潜在风险点：其一，市场所存在的系统性风险；其二，由于明年二季度起至明年十月份期间，上海市尤其是浦东新区的基础设施建设部分将会明显放缓，这将对建筑施工板块类股票阶段性走势产生一定程度负面影响；其三，尽管上海国资整合提速是确定性较高的事项，但相关的具体公司整合时间存在很大的不确定性；其四，尽管我们倾向认为上海迪斯尼项目年内正式启动的可能性很大，但小概率事件同样可能发生。美国迪斯尼公司期望能够在中国推出迪斯尼电视频道，并希望中国文化影视产业开放程度进一步加大、上海迪斯尼项目的具体落址、上海迪斯尼合资公司股权结构等，都可能成为影响上海迪斯尼项目正式启动的障碍。

　　近一年半泛浦东板块已兑现的重要利好概要

　　利好发生时间利好主要内容概况

　　２００９年７月６日上海市国资委下发下属各国有企业的《市国资委出资监管单位改制重组工作指引》

　　２００９年５月１５日－１６日 “陆家嘴论坛”在上海香格里拉酒店召开

　　２００９年５月１１日上海市政府对外公布了《上海市人民政府贯彻国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心意见的实施意见》，并举行了推进“两个中心”建设工作大会

　　２００９年５月６日上海市政府例行新闻发布会上发布：国务院已于近日批复上海市《关于撤消南汇区建制将原南汇区行政区域划入浦东新区的请示》，同意撤消上海市南汇区，将其行政区域并入上海市浦东新区

　　２００９年４月２９日国务院新闻办在上海召开“推进上海建设‘两个中心’新闻发布会”

　　２００９年３月２５日国务院常务会议原则通过推进上海加快“两个中心”建设的意见

　　２００９年３月７日上海市市长韩正在回答记者关于迪斯尼乐园落户上海的问题时表示，上海与迪斯尼方面仍在积极谈判

　　２００９年２月２７日中国法学会审判理论研究会金融审判理论专业委员会成立

　　２００９年２月２４日上海市十三届人大常委会第９次会议审议了《上海市推进国际金融中心建设条例（草案）》

　　２００８年５月由上海市政府与“一行三会”联合主办的“２００８陆家嘴论坛”召开