⊙本报记者 杨晶

　　经济复苏预期和流动性充裕环境，仍将继续推动三季度A股市场的震荡上行，20多家券商的投资经理中绝大多数对调整有所预期，但仍继续谨慎看多三季度行情。本轮反弹积累的估值压力、后市政策是否转向的不确定性、未来企业盈利变化等，成为投资经理对后市担忧的关键词。

　　在今年上半年的反弹行情中，产品净值增长率表现靠前的国信证券、中金公司、中信证券、广发证券、华泰证券、光大证券等，投资风格偏积极，投资经理对三季度A股市场的判断也相对乐观。

　　光大阳光投资经理认为，A股市场经过前期大幅上涨后估值出现了结构性泡沫，但考虑到充裕的流动性依然存在，企业赢利水平随着经济的复苏有望超预期恢复，股票市场向好的基本趋势并未发生逆转。广发理财4号投资经理认为，房地产已成为中国经济的晴雨表，市场流动性极为充裕，信心恢复和赚钱效益开始显现，成为推动市场走高的主导因素。

　　东方证券管理产品的投资经理认为，在业绩可能超预期、市值大、估值相对便宜的行业板块带动下，未来A股市场还有进一步上涨的空间。中信理财2号投资经理指出，股票市场已经显现出的赚钱效应将再次推动社会资金不断涌入股票市场。

　　在对经济复苏总体形势偏乐观的同时，40多个券商集合理财产品的投资经理几乎无一不提到三季度市场可能面临调整风险。

　　广发理财3号投资经理指出，A股市场已经在去年上证综指1664点见底，而进入一轮新的牛市，而即使是再大的牛市也不可能是一直线性上涨的，尤其是在过去8个月指数几乎翻番的情况下，担心更是自然的。国信证券“金理财”系列产品的投资经理团队指出，三季度投资者的信心可能进一步被激发，从而推动指数上行，市场出现阶段性高点的几率较大。

　　除了积累的估值压力、未来企业盈利变化不确定性外，投资经理对后市的担忧还来自于后市政策的变化。中金公司管理产品的投资经理提醒，在谨慎乐观的同时，也将警惕央行货币政策取向出现拐点的信号。

　　在资产配置上，快速复苏、对通胀的预期等成为投资经理普遍看好的投资方向，金融、地产两大行业继续被“高密度”看好。中金公司管理产品的投资经理团队指出，在投资布局上侧重围绕两大主线：一是经济实质增长带来的市场重估的投资机会，二是内需持续扩张的受益行业：房地产、汽车、家电及建材等。

　　华泰紫金3号投资经理表示，未来一段时间权益类资产配置比例将在50%至80%的比例内波动，主要看好受益于经济复苏明显、估值具有相对优势的金融、地产行业，受益于通胀预期的资源品行业，如石油、煤炭、有色，以及受益于经济复苏、增长具有确定性、相对估值具有优势的可选消费品行业，包括食品饮料(酒类、乳业、肉类加工)、商贸零售、家用电器、旅游等。

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