目前债市、股市的表现短期内支持保险估值水平的进一步提高，10年期国债、金融债、企业债到期收益率分别为3.5％、4％、5％。预计下半年货币政策将转向微调，债券收益率有望继续缓慢上行。

　　今年以来，沪深300指数和上证指数分别累计上涨93.6％和75.2％，而三大保险公司权益占比由年初的5％至8％逐步提高至12％至15％，业绩弹性明显提高。

　　综上述，目前保险股价具有估值基础，未来在三个条件后，仍具上行空间，通胀预期的确认、税收政策也将推动保费超速增长。

　　（西南证券 罗栗）

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