证券时报记者 张 宁

　　本报讯日前，摩根斯坦利在最新策略报告中认为，内地商业银行上半年所大量发放的贷款以及海外流入的热钱，已经在内地形成了流动性过剩。但基于确保经济稳定复苏的考虑，国内监管层短时间内将不会收紧货币政策。因此大摩预计，监管层将转而放宽内地资金投资境外的监管，将过度充裕的资金释放出去，届时港股市场将直接受益，并有可能重现2007年“港股直通车”消息传出时的盛况。

　　大摩认为，目前内地正面临着流动性过剩所形成压力。首先是由于美国经济仍存在着不确定性，因此已经确定复苏趋势的内地成为了全球投资乐土；大摩引用央行的数据表示，在出口仍然低迷的情况下，二季度的外汇储备却是增加了1779亿美元，其中5月份增加额达到创纪录的806亿美元，这显示国际热钱正在加速涌入。其次，内地存款活期化的现象重现，资本市场已经逐步过热。

　　因此，大摩判断，在此情况下，监管层将转而放宽内地资金投资境外的监管，将过度充裕的资金释放出去。而事实上，近日监管层在对外投资监管上的一些动作，似乎正印证着大摩这部分的猜想。7月15日，外管局发布了《境内机构境外直接投资外汇管理规定》。《规定》在最大限度简化审核程序、取消境外直接投资资金汇出核准的同时，亦最大范围扩大了境外直接投资外汇资金的来源。 另一方面，大摩指出，更为内地投资者以及监管层所熟悉的香港股市将直接受益。

　　大摩认为，目前港股巨额的成交量很大程度上要归功于内地的热钱，而下半年更是将重现2007年“港股直通车”传出时的一幕，只不过在“热钱”规模上将稍微逊色。原因在于2007年内地“热钱”过港的推动力是巨额的贸易盈余，而在2009年，则将是部分银行的贷款以及流入内地的海外热钱。

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