陈昊旻

　　在金融危机爆发以来,随着国内外市场需求的骤减,化工行业不复2008年初的繁荣景象,行业整体陷入困境，化工板块也是资本市场上受损最为严重的板块之一。而由于行业景气度恢 复较慢，即便是国内经济逐步复苏、资本市场大幅反弹的2009年上半年，化工板块的表现也不尽如人意。

　　但在我国经济数据明显向好的当下，市场对化工板块的看法似乎已经开始出现变化，化工板块的补涨机会近在眼前。

　　补涨预期明显

　　随着反弹行情的逐步深入，沪深两市的指数都已经累积了相当大幅度的上涨。较之2008年的最低点，沪指已接近翻倍，深成指涨幅更是达到150%。而市场上的个股也动辄有数倍的涨幅。毋庸讳言，当前市场上大部分股票的估值已经偏高。但化工板块却始终是一个不大吸引人注意的领域。

　　仅以化工行业曾经的“明星股”盐湖钾肥（000792.SZ）为例。该股在2007年甚至2008年都曾经充当化工板块的“领头羊”，在今年初跌至最低点37.80元。而在此后的整整110个交易日中，该股仅仅上涨了45.14%，同期其所属的深证成指却从6621点上涨到13000点以上，涨幅高达97.93%。即便是曾经的“明星股”、“百元股”，在如此强势的市场中其行情也不过如此，市场对化工股的冷落可见一斑。

　　除此之外还不难发现，青岛碱业（600229.SH）、氯碱化工（600618.SH）等大部分化工股涨幅都不算大，仅仅和大盘持平甚至低于大盘。

　　“现在市场上大部分个股都已经炒作充分，但是化工板块由于前期滞涨，现在有补涨的机会，因此整个板块存在投机性交易机会。”招商证券分析师周游告诉记者，“我们现在就对化工行业的关注比较多。”

　　兴业证券化工行业研究员郑方镳的看法和他一致，郑方镳甚至在7月13日的研究报告中直言“化工行业三季度存在超额收益”，并给予“推荐”的评级，“由于市场的低预期，化工行业估值相对于大盘的溢价率处于历史低位水平。”

　　纯碱、化纤最值得关注

　　尽管化工板块整体存在补涨机会，但是由于板块内子行业众多并且分类复杂，如何捕捉当中投资机会对投资者来说也是一个不小的挑战。

　　“行业整体向好是肯定的，但是否所有个股的估值都和其发展趋势匹配仍然存在疑问。”广发证券化工行业分析师曹新告诉记者，“像纯碱等产品由于需求上升，已经开始补涨。但全行业来看，化工行业的产能过剩问题短期难以解决，行业景气度的大周期也未曾来到。因此，投资者还是要关注业绩转好、有实质性利好带动的子行业。”

　　2009年上半年，在我国管理层不断地大力刺激下，我国经济出现明显的复苏迹象，当中汽车、地产等行业在政策的重点扶植下更是迅速增长，这也逐渐带动了部分下游化工行业的恢复，如纯碱、化纤。

　　“纯碱是建筑用玻璃的主要材料，而随着房地产的复苏，建筑用玻璃的存货下降很快，这就带动了纯碱的需求。”周游表示，“此外，现在国内外市场上的纯碱价格已经倒挂，国外要比国内高出15%~20%，而未来如果国外需求有所回升，那纯碱企业的盈利空间将进一步增长。”个股方面他则建议投资者关注青岛碱业。

　　曹新则认为，目前化纤类上市公司的盈利预期比较明确，因此值得看好，如当中的山东海龙（000677.SZ）、澳洋科技（002172.SZ）。在最近的研究报告中，东方证券和中银国际双双给予山东海龙“买入”的评级，东方证券更是给出10元的目标价，而公司目前股价不过6.72元。相比之下，澳洋科技得到的评级则相对谨慎，爱建证券给出“中性”，华泰证券则是“（谨慎）推荐”。

　　就在近期，这两家公司纷纷修改业绩公告，两公司均由一季度亏损到半年度实现盈利，主要原因都在于化纤价格大幅度回升。

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