⊙金百灵投资 秦洪

　　上周A股市场虽然从周K线来看，出现了在震荡中重心有所上移的趋势，但上周五的午后走势出现了明显的资金抛压而有小幅跳水的态势，这似乎向市场发出本周A股市场或将调整的信息。那么，如何看待这一走势呢？

　　两大压力引发大盘冲高受阻

　　的确，从上周末A股市场的走势来看，A股市场存在着一定的冲高受阻走势。就盘面来看，受阻的压力主要来源于保险股、煤炭股、钢铁股等品种的回落。而此类个股又是典型的人气股与指标股，均在近期有过不俗的表现，其中保险股更是前期推动上证指数跃过3000点以及3100点的功勋之臣。

　　那么，为何此类个股在上周末成为大盘回落的“做空先锋”呢？对此，笔者认为市场存在着这么两个压力。一是因为周末出现了IPO进程有所提速的信息。比如说中国建筑的IPO发行批文，筹资426亿元左右。再比如说上海超日、鑫龙电器的IPO申请预计也即将过会。如此信息就意味着IPO的确有提速的趋势。这可能也是上周五午后走低的直接诱因。

　　而新股发行提速之所以产生如此大的反应，一方面是因为新股发行提速反映了市场参与者的态度，即当前市场有点热度，需要增加筹码供应降温，故引起市场不安；另一方面则是因为新股发行节奏提速带来挤出效应，毕竟优质新股的涌入，对于目前仓位已接近持仓上限的机构资金来说，就可能产生喜新厌旧的操作思路——即抛售部分原有筹码，转而承接优质新股，尤其是中国建筑、成渝高速等这样的大市值优质品种。这就形成了挤出效应，也就有了上周末的回落走势。

　　二是因为6月份的信贷数据突然放大至1.53万亿元。对此，乐观者认为适度宽松的货币政策在延续。但也有谨慎的则认为，如此迅速膨胀的信贷增量，对经济的长期运行可能会产生一定的不佳影响——比如说通货膨胀的压力在加大等，所以，不排除下半年的信贷增速回落，从而考验着A股市场的后续资金面。正由于此，这些谨慎者加大了筹码的调整力度，也就有了金融股、钢铁股等近期热门品种的回落，也就有了上周末A股市场的回落。

　　乐观信息化解宽幅震荡压力

　　而就短线走势来说，上述的两大压力的确存在，毕竟大市值品种一旦形成调整的意图，短期内难以迅速扭转这一趋势。所以，此类个股短线仍有调整的欲望与诉求，市场短线的压力仍然存在，甚至不排除短线谨慎者的抛压加大的话，市场随之出现宽幅震荡走势的可能性。

　　不过，乐观的基本面有望成为多头做多的底气，从而化解宽幅震荡走势所带来的压力，也有望承接谨慎的抛盘。这些乐观的基本面其实分为两个层面。一是货币政策趋势。有媒体报道称，“从西安开始调研到召开经济形势座谈会，这不到40天的时间里，温家宝5次强调，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，这意味着适度宽松货币政策不动摇，这也就意味着支撑起A股市场强势的流动性充沛格局并不改变。既如此，短线的宽幅震荡预期难以改变市场中期强势。

　　二是经济层面的乐观预期。比如说6月份，我国进出口总值1825.7亿美元，同比下降17.7％。其中，出口下降21.4％，进口下降13.2％。与5月相比，进出口总值降幅收窄8个百分点，出口收窄5个百分点，进口收窄12个百分点，意味着经济复苏的趋势的确强烈。这有利于形成A股市场估值的溢价预期，对A股市场的中期走势形成一定的估值支撑。

　　短线机会犹存，关注三类品种

　　正因为如此，多头仍在努力，从而使得A股市场短线仍面临着新兴奋点不断涌现的格局。这一格局的形成不仅仅依赖于行业景气的乐观所带来的做多品种，比如说近期PVC等化工产品价格的复苏使得英力特、金路集团等品种出现涨升，而且还依赖于资金填“洼地”的冲动。这一“洼地”不仅仅指的是估值“洼地”，而且还指的是涨幅“洼地”——比如说高速公路、航运股以及铁路建设股，而且此类个股还有中国建筑、成渝高速发行等题材刺激。所以，这些兴奋点的存在，也有望化解挤出效应所带来的宽幅震荡的走势压力。

　　因此，在实际操作中建议投资者目前仍不宜迅速清仓或大幅减仓，可保持适量仓位。同时将重点放在三类个股中：一是前文提及的行业景气复苏所带来的化工股投资机会，再比如说电力行业也是如此；二是前文提及的涨幅洼地，高速公路股、航运股以及铁路建设股；三是中低价股中已形成上升通道意欲突破的品种，西北化工、南方汇通等品种就是如此。

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