2002年6月24日国务院决定停止国内证券市场减持国有股。

　　政策出台背景：从证监会的角度来看，国有股减持是一项重要的政策举措，有利于进一步完善现代企业制度，促进社会保障体系的建立。但国有股减持是一项需要不断探索的工作，是一个复杂的系统工程，涉及到很多方面，触及到很多改革深层次的问题，对证券市场产生了重大影响。上证指数从2003年6月份的2245点暴跌到最低1339点，即使后来反弹，股指也仍在1500点以下整理，为此管理层出台了上述重大决定，强调和重申了国有股停止减持的决定。

　　行情演变：上述决定公布后，和大多数人的预期相反，股指和股价在短暂的飙升后马上又恢复低迷状态。在政策出台前夕上证指数收盘1516点，6月25日最高飙升到1748点，仅上涨200余点即告不支，接下去股指一路下滑，到2003年1月6日上证指数竟滑挫到最低1311点，把“6·24”政策出台前的低点1339点都被跌破，显示出熊市中的一闪而过，稍纵即逝的反弹态势，利用反弹出货的空头心态在股民中根深蒂固。

　　2004年5月28日中小企业板宣布正式启动。

　　政策出台背景：自2001年6月开始的大熊市在下跌后曾在2002年1月到2003年11月构筑了近两年箱体整理，上证指数波动区域的底边在1300点附近，而从2003年11月中旬开始的一轮熊市最大反弹，使股指从1307点快速涨到2004年4月的1783点，涨幅为36%。当时，有许多经济学家和评论家认为牛市重又来了，管理层也意识到股票供应仍大大小于需求，于是又开始大量发行股票。

　　行情演变：2004年的股市，是当时中国有史以来双向扩容最为登峰造极的一年。截至同年6月30日，证券市场的筹资总额为461.51亿元，较2003年同期的369.07亿元增长25%，并创下2001年以来的新高。而融资的家数为78家，较2003年同期的36家增长了116%，并创出1999年以来的新高。其间中小企业板的大幅扩容最为亮眼，产生了10天认购8个新股，1天同时上市8个新股的扩容大跃进。

　　2004年6月2日～11日短短10天集中认购了中小企业板8个新股，6月25日同时上市这8个新股，它们是新和成、江苏琼花、伟星股份、华邦制药、德豪润达、精工科技、华兰生物和大族激光。这8个新股在人们期盼中上市，然则因开盘价较高，在上市初的一段时间里都是以高开低走的走势表现，无一幸免。现在回过头来看，上市初人们最看好的大族激光走势一般，而上市初人们不怎么看好的，开盘价不怎么高的德豪润达和华兰生物现在却表现突出。中小企业板刚上市的表现能否给近期上市的新股以某些启迪呢？

　　随着2004年扩容不断进行，沪指很快地从1783点狂泻到2005年的998点，跌幅达44%，几乎腰斩一大半。(待续)陈晓钟

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