李茜

　　明星基金经理孙延群英年早逝，基金经理的健康问题再次引起社会关注，而这背后的基金业绩评价体系更受诟病。

　　目前公募基金业绩评价采用相对收益标准，同行内的相对排名直接关系到基金经理在公司的地位和奖金。而且我国基金收益排名种类繁多，公布频繁，不但有每年、每半年排名，还有每月、每周、甚至每日排名，充滞于各财经网站、报纸、杂志，基金经理每天都要面对这些排名压力，业绩一段内时间不好就会遭遇公司高层的压力。由于我们投资者比较短视、急功近利，一段时间内基金业绩表现不好，基金就会遭到抱怨和赎回压力，这使基金经理心理压力很大，健康受损。而且，这样的评价体系导致基金追求短期收益，而基金经理的流动率也远高于国外，不少基金经理难以忍受在公众注视下每天的排名压力转投私募。

　　相对收益排名体系还不利于市场的稳定，它直接导致“羊群效应”。这在2007年表现特别突出，当时虽然市场有泡沫，但大部分基金仍然做多，不少基金经理意识到市场有泡沫，但迫于相对排名的压力，仍然保持较高仓位，新发基金也快速建仓，因为如果仓位较低或者建仓较慢，在上涨的市场中，业绩排名会立即下来。因此，很多基金经理即使是看空也不做空，相反还做多。2007年三季度许多基金发行几天就达到300亿的发行规模，在业绩排名压力下，大规模新发基金快速建仓，从而推动股市上涨，股市上涨又会使基金净值上涨，基民又继续申购和认购基金，从而形成一个循环，使泡沫越吹越大。随着2007年四季度经济形势的逆转，泡沫破灭，随后出现一轮大熊市。相对收益排名体系对市场起到了助涨助跌作用。

　　要解决这个问题，应该淡化相对收益排名，采取相对收益与绝对收益相结合的评价体系。研究机构也应更多关注更长时间段的业绩表现，淡化短期排名，基金公司也应给基金经理一定的空间，以实现基金经理的长期投资理念。基民也应培养长期投资的理念，不要过分关注短期业绩。

　　金融行业最重要的是人才，基金经理是为基民服务的，他们是基民也是基金公司的宝贵人才。只有改变急功近利的相对收益评价体系，基金经理才能更好的为基民服务，为稳定资本市场做贡献。

　　(作者单位：东航金融)

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