海通证券龙华

　　铁路货运发送量的逐步提高，将带来机车和货车需求的增加，预计下半年货车及机车订单将增加。其中，6轴9600千瓦的电力机车主要应用于煤炭运输，而目前煤炭的日均发送量恢复仍相对较弱，因此下半年6轴9600千瓦的电力机车需求将较少，需等待煤炭运输情况好转之后才可能恢复。6轴7200千瓦电力机车主要用于客车，需求将相对较旺。

　　下半年更旺

　　铁道部已公开招标了800辆6轴7200千瓦电力机车和1.5万辆以C70为主的货车，合计招标金额约在170-180亿元左右。由于铁路货运反弹力度超预期，6月16日招标截止的C70货车所要求的交货期非常紧迫，约9月份即需交完，因此，我们预计下半年货车和机车生产量将明显好于上半年。

　　下半年发改委对铁路基建集中立项，将带动铁路上下游板块估值提升。铁道部在2009年初规划要开工18个重点项目，涉及总投资额达到1.15万亿，分4年左右完成。据我们跟踪，目前18个重点项目中仅有3-4个项目获得了发改委立项批复，其他项目已完成了部内主要工作，预计将在7-8月份时间段内有望集中获批立项，最快在立项后1-2月后可实际开工。因此，若下半年重点项目集中获发改委立项并开工，则将对铁路上下游行业公司的股价带来事件性驱动机会，以铁路建设、铁路轨道配件、工程机械、水泥（以西南部为主）、钢铁等为主要带动对象，对铁路移动设备、铁路运输等上下游板块估值也将有所带动。

　　铁路客运情况并未出现大幅上升，传统客车的高负荷生产难以持续。相比往年，旅客运输情况增长平稳，并未出现大幅上涨。而与此同时，传统客车的生产量却是2008年同期的3倍多，我们认为，传统客车如此高额的生产量在上半年交货完毕后，下半年将难以为继。除动车组仍将由于高速铁路的建设而保持高需求外，随着铁路货运量的恢复，下半年铁路车辆的需求重心将由传统客车转至动车组、货车和机车。

　　高铁轨道配件生产和需求将继续迎来高成长。我们估算，每百公里的客运专线约需要桥梁支座约8400个、钢轨扣配件26.7万套，1.3万公里的客运专线需要桥梁支座约110万个、钢轨扣配件3471万套，按目前我们估算的价格，1.3万公里客运专线合计产生桥梁支座约130亿元、钢轨扣配件114亿元的订单，这必将带动高铁轨道配件生产的持续高成长。

　　行业公司估值比较

　　目前，国内铁路设备行业上市公司估值偏高，按2009年预计每股盈利计算的市盈率达35倍，明显高于目前A股平均水平，下半年投资机会主要在于可能的事件驱动，如铁道部的集中采购、大型铁路项目的获批或开工等。

　　根据目前所掌握的数据，未来铁路投资计划中针对高铁线路及电气化建设和对大马力机车及高速动车组的投资金额，将明显高于对普通铁路和货车的投资力度。我们认为，高铁建设企业、为高铁线路配套各种设备和配件的企业和从事高端机、客车整车和配件制造的企业，将是在本轮铁路跨越式发展中获益最多的企业。建议关注中国南车（601766）、时代新材（600458）、晋西车轴（600495）、晋亿实业（601002）。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。