民生银行　林胜蓝

　　

　　上周债券市场收益率持续上行，与6月22日至6月26日不同的是，上周债市收益率上行幅度较大的是1-3年期限的短期债券，而中长期债券收益率在本周则上行较缓。短期债券收益率上行的主要原因应当是目前商业银行超储率处于较低水平、资金面有所趋紧，虽然至上周末市场资金已有所宽松但货币市场利率却仍维持在新股申购期间的高位、甚至有小幅上行。上周央行所进行的公开市场操作在利率方面也有微调：周二进行了28天与91天的正回购，回购量分别为500亿元与300亿元，利率分别为0.95%和1%，其中28天正回购利率较上次发行提高了5BP，91天正回购较上次发行提高了4BP；周四央行发行了500亿3个月央票，利率为1.0279%，较上周发行利率提高了6BP。本次公开市场操作的调整似乎也预示着货币市场利率短期内将再难回复到IPO重启之前的低利率水平。

　　周一债券市场抛盘较重，大多集中在短期债券品种，其中以2-3年金债与近2年的央票为抛盘尤重。近2年的央票上周五收盘收益率大致在1.78%附近，周一收益率快速上行至1.85%左右，上行幅度达到6-7BP；而2-3年政策性金融债收益率自上周起就有较重抛盘，周一则延续了上周收益率的涨势，收盘收益率上行至2.23%，较上周五有6-7BP的涨幅。成渝高速将于7月15日进行网上申购，拟发行5亿股预计不超过20亿元，届时将对市场资金面有所冲击。由于货币市场利率仍将维持在目前水平甚至继续攀升，债券市场短端收益率仍有上行压力，而中长期债也将受到一定波及。

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