■ 《红周刊》记者 侯斐

　　 6月29日，国家发改委宣布，自6月30日起将国内汽、柴油出厂价格及零售价格每吨提高600元，同时，航油出厂价格每吨上调1030元，调整幅度为26%左右。

　　 对于此次上调油价，市场人士普遍认为，此次价格调整符合发改委5月8日发布的《石油价格管理办法（试行）》，即“当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，相应调整国内成品油价格”。自上一次6月1日价格调整至今，已经过了22个工作日，期间国际油价上涨幅度超过4%，因此，市场人士对这一次成品油价格的及时上调多持较乐观的态度，认为“体现了市场化的定价机制”。

　　石化：双熊变双雄？

　　 受油价上调利好因素的影响，前期一直跑输大盘的石化双“熊”本周表现抢眼：中国石化上涨9.66%，中国石油上涨10.68％，颇有大象起舞之势。

　　 中信证券预计成品油价格上调对两大石油公司的每股收益均有20%左右的增厚，2009年中国石化的每股收益达0.65元，中国石油为0.70元。而且此次发改委严格按照《石油价格管理办法（试行）》及时调整油价，也增强了市场对未来油价市场化运行的信心，因此，前几年一直困扰石化行业的政策性亏损问题将逐渐消除，石化行业业绩与原油价格的相关性将进一步增强。今年第二季度国际原油价格环比涨幅达到39%，也使得投资者对石化公司二季度业绩的大幅提升有了一定的预期。

　　 从二季度的经营情况来看，成品油消费在去年的11月达到谷底之后，于今年3、4月份恢复至平均水平，中石化及中石油的日均销售量也均达到正常水平，且目前炼油业务已成为两大石油公司主要的利润贡献板块。由于两家公司都是上下游一体化的企业，炼油业务的稳定将为公司提供稳定的利润来源。因此中信证券认为，目前10元附近的中国石化和14元附近的中国石油已凸现投资价值，而且，“两大集团海外收购步伐开始加快，公司的竞争力将逐步提高，战略性配置时机已经到来”。

　　汽车：小冲击难改大趋势

　　 “油价上调的影响主要是对消费者心理层面的影响，油价上调的前一两个月销售数据可能会有波动，但总的来看，销售数据不会受太大的影响。”某汽车行业分析师对《红周刊》表示。根据长江证券对汽车销售历史数据的分析，在汽车消费的初级阶段，油价上升将延迟当期汽车消费，但是只要油价一旦企稳抑或是下降，就将极大地刺激汽车消费。很显然，我国目前尚处汽车消费的初级阶段，因此，从短期而言油价上调对汽车消费仅仅是起到延迟消费的微弱影响。“相信2009年在行业强势复苏的背景下，油价不应该成为阻扰汽车消费的因素。”

　　 另外，长江证券还对不同排量汽车对油价的敏感程度做了数据分析，发现“中级与中高级轿车比低端轿车更具有对抗油价变化的能力”，基于“2009年5月份乘用车1.6～2L的中级车以及2～2.5L的中高级车销量增速已经转负为正”，因此，油价上调后中级车和中高级车同比正增长的概率依然较大。

　　航空：屋漏偏逢连夜雨

　　 对于航空业而言，7～10月是传统的旺季，可偏偏赶上肆虐全球的H1N1流感，各航线尤其是国际航线客座率明显受到影响，而此时又祸不单行地遇上了航油价格大幅上调，这使得原本就需求不振的航空业日子更是苦不堪言。

　　 本次航空煤油价格上调1030元/吨，直接增加三大航空公司2009年燃油成本分别为：中国国航7.73亿元、ST东航6.69亿、南方航空13.39亿元。虽然近期业内对“上调燃油附加费”的呼声日渐高涨，但东方证券分析师王晶认为，目前国内的需求增长是以低票价为基础的，因此燃油附加费上调后将会带来一定的挤出效应，减少航空出行的需求。所以即使考虑燃油附加费，油价上调对各航空公司的影响依然负面。

　　 整个航空业最大的担心还是短期内难以提振的需求，国际航线由于H1N1病毒以及整个欧美经济的复苏不振而前景不明；国内航线5月份虽然出现两位数增长，但王晶却认为出现高增长的主要原因在于去年的低基数，三大航空公司的国内业务５月份均出现环比下降，这也说明国内业务的恢复并非强劲。建议投资者短期内回避该板块。

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