东方早报理财一周报记者 裘亮
7月1日(本周三)下午1时12分,上证指数在石化双雄的奋力拉抬中,终于在一年多后重新触摸到久违的3000点大关,当日大盘上涨1.65%,亦是连续第八个月出现开门红。
这是上证指数历史上第二次冲上3000点。2007年2月16日,上证指数首次上摸3000点,之后便是如过山车般涨至6124点后又于2008年4月22日跌回3000点,时间周期约14个月,最高涨幅约100%。跌回3000点后,大盘最低跌至1664点,并在今年7月1日再度回升至3000点,前后同样为14个月,最高跌幅约50%。
至此,大盘在时间和空间上均完成了一轮围绕3000点的完整对称行情。不过此番重回3000点,市场的方方面面都已发生显著变化,这也注定了“新3000时代”不会简单地重复历史。
以2007年2月16日、2008年4月22日和2009年7月1日的3次3000点分别作为观察时点,理财一周报记者发现,3个时期市场最为相似的就是平均股价,3000点时市场的平均股价均在十一二元附近,不过市场估值却大为不同。
在第一次3000点时,两市市盈率为54.1倍,市净率3.86倍,均处在较高的估值水平。而后两次,在平均股价基本没变的情况下,市场平均市净率逐步下降,这显示出上市公司净资产的不断增厚有效降低了市场估值。
而在市盈率上,尽管受制于近半年来经济的下滑,目前A股整体市盈率已超过30倍,比去年3000点时高出了两成多,但相比于第一次站上3000点时仍然要低了近四成。
再从市值的角度看,目前两市总市值已经比第一次冲上3000点时上升了1倍,达到了20万亿元,与去年3000点时相当;而两市流通A股市值则以3万亿元为台阶,次次累进,至今已近2007年初的2倍之多,并几乎达到当时两市总市值的规模。
因此,尽管近期市场日均成交金额超过2000亿元,几乎是上两次3000点时的2倍,但个股日均换手率仍然不足4%,市场交投仍不及2007年初来得活跃。通过以上定量分析,不难看出,此次的3000点是更“理性”的3000点。
值得一提的是,在今年二季度大盘尚未冲过3000点时,中天城投(000540)、阳光城(000671)、德豪润达(002005)等创下历史新高的股票已达108只,个股的上升空间已被不断打开。
再来看看开户情况,近期市场A股开户数已经多于前两次3000点时,大众炒股的热情再度升温,不过基金开户数仍然远远低于2007年初。
客观地说,上轮大牛市的最大历史意义在于培养了基金这一庞大的机构团体,2007年一整年,基金开户数达到2200万户,基民的队伍扩大了近6倍。尽管在随后的大跌中,基民普遍套牢惨重,但目前基金的整体份额仍然与去年3000点时相当。
辩证地看,近期基金开户数迟迟没有有效放大,既是对当前大蓝筹行情的一种预警,同时也为3000点后行情的纵深发展预留了空间。
整体而言,目前的3000点远非疯狂的3000点,后3000点时代的上升空间仍然值得想象,但后市行情高度将是政策面、资金面、基本面的复杂共振结果。
小心驶得万年船,站在牛市下半场的起点,投资者务必三分清醒七分醉。
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