⊙本报记者 涂艳

　　市场似乎从不缺乏投资概念，而当一个又一个崭新的概念出炉时，谁清楚它到底是怎样的呢？

　　“我的私人投资顾问在一年前给我推荐了一款银行的施罗德金砖四国基金，而就在上个月，他又把VI.TA五国基金中的一只印尼基金推荐给我，据说这是‘新兴市场中的新兴市场’，有望在金融海啸中把握更大的投资机会。”见到记者后，这位在香港和内地外资行都有账户的上海投资者透露了他众多投资交易中的一个环节。

　　⊙本报记者 涂艳

　　VISTA五国题材被鼓吹

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　　近日，有关日本金砖四国经济研究院提出的VISTA五国（即越南、印尼、南非、土耳其及阿根廷）将成为后危机时代新宠的报道屡屡见诸报端，称他们将不逊于金砖四国、五十年內将超越七大工业国，成为全球经济腾飞新火车头。而摩根大通也有高调表态，称未来4-5年MSCI新兴市场指数将自去年低位暴升4倍，比2003年3月起的4年半超级大牛市更为诱人。

　　从数据上看，确实从经济危机爆发以来，印尼和拉美等地区的股市强势反弹，幅度甚至超越了金砖四国和传统发达国家。而从香港有售的VISTA五国单一国家基金来看，年初至今回报最低的一款“JF越南机会基金”也达到了27.5%的涨幅，而投资到印尼市场的几款基金更是以60%－79%的涨幅稳居排行榜前列。

　　VISTA五国由于拥有丰富的天然资源和广大的劳动力及消费市场等因素而被投行认为具有强劲的成长潜力。而其实早在VISTA五国概念提出之前，金砖四国更广为人知。2004年高盛的一款报告中首次提出了这个概念，并以翔实的论述预测了这四个国家美好的发展前景，称“金砖四国”将有能力组成强大经济集团，从而取代现在八国集团的地位。“事实上，新兴市场包括不止金砖四国，也包括拉美、东南亚和欧洲等一些国家和地区，市场上经常会有新的投资热点和题材。”花旗银行（中国）副总裁、零售银行业务产品部总监梁展霖告诉记者。

　　银行对短期题材冷淡

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　　“更加新的市场投资机会肯定应该被重视，但并非是如今我们会追求的一个产品投资标的，在看到这些国家实际性的发展之前我们认为这更多的是一个短期的热点和题材而已。”梁展霖认为。

　　从银行发行至今的近400款有数据的QDII产品来看，新兴市场基金确实是重头戏。几乎每家中外资银行都有所涉及，而其中的海外基金大部分都被施罗德、富兰克林、邓普顿、美林和景顺基金等海外机构所囊括。

　　“几乎海外有名的基金，投资者都能在各家外资行买到，而多数QDII所投资的海外基金为股票型基金，风险较债券和货币型基金大很多。”一家外资行高级理财经理告诉记者。而记者按照前述投资者的介绍翻阅了香港东骥基金管理公司提供的VISTA五国投资基金一览表发现，这些基金都是单一国家基金，虽然今年以来涨幅巨大，但是浮动幅度亦很大。

　　“单一国家基金作为QDII产品的标的明显风险过于集中，而对金融危机中这些新兴市场的表现现在下结论还为时过早，有待长期考验，故没有在内地开发这类产品的打算。”梁展霖认为。

　　警惕热点

　　切忌跟风

　　“如果这些新‘新兴市场’基金表现持续走强，不排除一些银行的私人银行会引荐给一些高端客户，即使内地没有直接投资的产品，香港开户的投资者多的是，他们是最有可能接触到热点基金的人群。”上海财经大学的一位金融学教授在邮件中回复记者。

　　确实，正如前文向记者透露情况的投资者所述，香港的理财产品和金融衍生品纷繁复杂，而另一个角度来说也满足了不同的投资需求。“对于国外投行的鼓吹和有着百年老店的外资银行的推荐，这些成为投资热点的“新”新兴市场的投资价值到底如何还是个未知数。而首先要提醒投资者的是切忌跟风，只做自己看得懂的产品。”中欧国际工商学院金融学教授赵欣舸博士建议。

　　自金融危机爆发以来，外资行发行的QDII产品遭遇了巨大的非议，而据普益财富最新的QDII净值报告显示，截至2009 年6 月25 日，正在运行的335 款QDII 理财产品中，只有21 款理财产品实现了正收益。而随着海外市场近期的不佳表现，上周表现强劲的金砖四国概念产品也位列跌幅榜前列。可见，除了市场环境普遍恶化之外，每一款基金的风格和投资方向也直接决定了QDII产品的表现。

　　虽然QDII产品或在香港可以直接购买的海外基金涨跌幅限制比国内小，但是也意味着风险的提高。“投资者在投资前切忌跟风，也不能轻信，包括舆论和客户经理。对于弄不懂的产品坚决不碰，浪费一个机会成本总比损失惨重来得安心。”赵欣舸表示。

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