与让人眼花缭乱的关联交易相呼应的是，*ST鲁北在财务数据方面漏洞百出，让人疑惑重重，信息披露违规行为也是层出不穷。

　　以2008年的巨额亏损为例，*ST鲁北在年报称，这主要是因为自备电厂报废、磷铵系统的生产线停产以及存货价格下跌等因素导致公司大规模进行资产减值计提。但通过对比2008年前三季度与第四季度的利润表，可以发现*ST鲁北第四季度营业收入为1.36亿元，营业成本却高达2.62亿元，这意味着*ST鲁北是以成本价打对折方式销售产品。这显然不符合常理。

　　在关联交易方面*ST鲁北披露的诸多信息也互相矛盾。2008年*ST鲁北公布数据显示向关联方销售货物总金额为5.02亿元，然而证券时报记者查阅*ST鲁北主营业务地区情况分类情况发现，当年*ST鲁北省内营业收入仅为3.62亿元，而省外占4.42亿元。由于关联方注册地都在无棣本地，营业收入应该计入省内营业收入。这样计算的关联交易的金额明显小于披露的数据。

　　在资金方面*ST鲁北造假的嫌疑更为明显。证券时报记者查阅*ST鲁北年报资料发现，*ST鲁北现金流量表中的数据与其公布的其他资金往来金额不符。

　　以2006年为例，*ST鲁北在“关联债权债务往来”一项中披露，当年鲁北企业集团等关联方向上市公司提供资金12.79亿元，上市公司没有向关联方提供资金，当年上市公司“占用”关联方的资金余额为3727.96万元，但是在当年的现金流量表中并没有这些资金往来的记录。2007年的情形同样如此。2008年“关联债权债务往来”的数据在现金流量表中有所反应，但是基本上与2006年、2007年的数额对不上号。并且，“关联债权债务往来”显示2008年关联方没有向*ST鲁北提供资金，但是在其现金流量表“收到的其他与经营活动有关的现金”项目中反映金额为9.55亿元，付款方正是鲁北集团和无棣宝丰实业有限公司两家关联企业。

　　此外，在2008年投资风力项目的过程中，按照西班牙西尔萨·波特有限公司、*ST鲁北、鲁北企业集团三方的出资比例，鲁北集团的应出资4800万元。同时由于分期投入，鲁北集团2008年只需出资319万即可。但是*ST鲁北《2008年资金被占用情况及清欠情况》显示，*ST鲁北当年为大股东垫付风电项目投入资金却为14365万元，流动资金2098万元，足足比实际需求多出1.6亿多元。

　　专业会计人士断言，*ST鲁北年报中这些前后不一致、相互之间对不上号的数据大量发生，这种现象要么是上市公司故意隐瞒了一些数据，要么是上市公司在编造数据以自圆其说。其实早在2004年山东省证监局责令*ST鲁北限期整改的通知中，监管层也曾发现大量披露数据前后不一致的现象。但是此后*ST鲁北仍旧是本性不改。

　　知名财务专家夏草也认为，*ST鲁北2008年报其实只暴露出资产质量问题，更严重的负债问题在2008年报并没有反映。夏草认为，该公司资金负债率很低，且一直有募集资金未使用，但是却存在员工工资被拖欠，税款没钱交，银行贷款逾期等众多问题，资金链非常紧张，这些说明*ST鲁北隐瞒了大量负债。夏草判断*ST鲁北至少有5个亿占资，甚至达10个亿，而且还可能存在大量担保。