证券时报记者 成 之

　　近日华林证券发布了2009年A股中期策略报告。报告认为在上半年涨幅高达80%的背景下，下半年A股二级市场行情不甚乐观，下半年市场对于一级市场投资者而言可能是“盛宴”，但二级市场或许只是“剩宴”。

　　报告引用了最近华林证券研究所对沿海多家上市公司调研的结论，认为上市公司业绩仍不会有超预期表现，因此，下半年市场行情的驱动力更多还是在政策和流动性因素上。同时，报告认为A股二级市场的估值水平已经缺乏吸引力，指数从1664点见底反弹至3000点附近，累计涨幅达80%，再往上即使还有30%-40%的涨幅，获取超额收益的难度也越来越大。

　　对于重启IPO对市场的影响，报告认为，当前市场主流认知在对经济复苏、政策扶持乃至适当通胀的乐观期待中，已经逐渐化解了对新股发行可能带来供给压力的担忧。因此，新股发行开闸不仅未被视为利空，反而被“误导”认为是利好。而市场的这种认知，或许是一种盲目乐观。

　　基于对下半年结构性调整的预测，以及IPO密集发行的预期，报告认为，下半年市场对于一级市场投资者而言可能是“盛宴”，但在二级市场则可能只是“剩宴”。因此，在资产配置上报告认为需要保持防守策略，下半年的主要机会除了参与一级市场的无风险套利，可以留意非周期性行业，重点关注医药行业、快速消费类品行业以及在经济低迷期间具备较强竞争力的上市公司。

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