秦媛娜

　　市场同时预期下半年金融债、公司债等供给也将扩容

　　⊙本报记者 秦媛娜

　　

　　今年国债的发行高峰可能将出现在第三季度。昨日财政部公布的国债发行计划显示，包括储蓄国债、记账式贴现国债和记账式附息国债在内，未来三个月将有24期国债发行。

　　发行计划显示，这24只国债中包括3只储蓄国债、9只记账式贴现国债和12只记账式附息国债。虽然从只数上来看，第三季度的24只国债和第二季度持平，但是由于结构的变化，记账式附息国债的只数从上一季的10只增加到12只，而记账式贴现国债略有减少，从11只变为9只。由于附息国债的平均发行规模为265亿元左右，远高于贴现国债单只平均160亿元的发行规模，因此三季度国债供应规模增加将无悬念。

　　从期限来看，储蓄国债延续了每月一期、每期分3年和5年两个品种的设计，均匀分布在三季度的三个月份；贴现国债则主要由91天、182天和273天三个品种为主，分散在7、8、9三个月份中，这也是贴现国债自今年第二季度大规模滚动发行以来的延续。

　　至于重量级的记账式附息国债，第三季度的期限结构表现出“两头小、中间大”的特征，关键期限国债的发行有所增加，最长期限的品种为定于8月26日发行的20年期国债，和第二季度相比，取消了15年和30年期国债的发行。

　　在1到10年期的关键期限品种中，5年期是主力品种，也是唯一一只将发行3期的品种，计划发行时间分别安排在7月3日、8月5日和9月23日，其余的1年、3年、7年和10年品种分别各有两期发行。

　　事实上，不止是国债，包括金融债、公司债等各类固定收益产品在下半年将扩容的预期都一直存在，特别是政策性银行金融债，按照其年度发债计划，除农发行在上半年完成了全年计划的四成以外，国开行和进出口行都只完成了计划的两成不到。此外，市场在预期短期融资券、中期票据将继续高频发行以外，对于公司债近期重新启动发行也有着强烈的预期，这些都成为债市供给扩容的有力证据。

　　在需求方面，市场流动性充裕的局面短期内并没有改变，虽然受IPO影响近期资金价格有所上扬，但是多数市场人士认为，适度宽松的货币政策不会改变，这将继续通过资金来支持债市需求。

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