投资者报 (记者 肖君秀) 在协议中，平安提出收购新桥手中深发展股份的现金价为每股22元，然而，复牌后两天内深发展最高已冲至22.84元，新桥会后悔平安给出的价格吗？

　　后悔没关系，平安还有一种方案供新桥选择——与平安H股的换股。一旦资本市场继续走高，换股的方案对新桥将极具诱惑性。根据协议中“1股中国平安H股换1.74股深发展，平安以停牌前30个交易日的H股平均交易价格计算”，那么新桥将能够得到平安H股2.99亿多股，如按平安复牌后当天最高价61港元计的话，新桥总成交价将达160亿元人民币(1港元：0.88元人民币)，较之选择现金22元每股总对价约115亿来看，则多赚了45亿。

　　新桥投资深发展的总成本为22.36亿元，那么现金交易将获得超5倍收益，换股则能够达到超7倍的收益，整整高出2倍的收益，毫无疑问，只要平安H股份能够达到61港元甚至高于这个价，新桥就能获得7倍以上的收益。

　　不过即使资本市场下跌，新桥选择现金交易的话，其投资深发展的保底收益达到5倍以上，其投资深发展为五年，可以看出不啻是一项成功的投资。这就是平安提供给新桥的两种都“很美”的选择，根据资本市场价格的变化，新桥在退出方式上“进可攻退可守”，这也正是平安的策略——想方设法让新桥抛出，想方设法控制自己的现金成本。

　　而深发展在这场收购中，将一次性解决资本充足率不足问题，使核心资本充足率由5.23%提升至7.4%以上，资本充足率由8.53%预计提高至10.7%以上(监管层提出达10%)。解决这个燃眉之急还只是一方面，更为重要的是，深发展将能迎来长期的稳定发展。因为新桥毕竟是一家风投机构，其重视短期效应性明显。而一旦平安接手的话，深发展将得到长期规划，平稳快速发展更加可期。

　　从双方的协同效应来看，平安的保险客户将来很可能成为深发展的客户。平安集团首席金融业务执行官理查德？杰克逊介绍说，“平安银行目前可以覆盖到平安集团的客户群达15.7%，如果可以和深发展达成合作，在新的城市增加一些机构，就有可能覆盖到集团80%的客户群。”从其他方面来看，平安银行与深发展还可共享IT系统，双方开展一些合作业务等。

　　在长城证券银行业分析师吴小玲看来，“双方在包括客户、渠道、产品等方面资源的共享和整合，将有利于深发展在中间业务(如代理业务等)以及综合金融方面的发展。”不过同时她认为今后的整合还存在较大挑战，“最值得关注的是深发展后期的经营管理变动，包括高层管理团队的稳定、未来管理模式和业务发展战略的科学性和可持续性。”

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