天治系基金近几年的业绩已表明其在基金投资管理能力上的相对薄弱，业绩大大落后在所难免。

　　东方早报理财一周报研究员/梅聪

　　“顺天而治，顺势而为”，在打开天治基金网站时，硕大的八字宣传标语清晰可见。而在此标语下方，天治基金也为新基金天治趋势精选(350007)在网站上同样留有醒目的宣传标语是：“洞察人口趋势，远见财富未来”。点击该宣传标语条即可一览新基金的详细介绍。

　　从天治基金的公司动态栏中我们获悉，天治趋势精选灵活配置混合型基金(350007)的募集申请已获证监会批准，这是该公司旗下的第七只产品，于6月10日起通过中国建设银行等各大代销机构发行。

　　对此，已有业内基金行家对该基金产品的设计做出分析，“该基金30%～80%的弹性股票仓位的设计，赋予其能攻善守的特质，其发掘的‘重大人口趋势’这一投资主题，投资理念新颖且具有前瞻性，值得投资者密切关注。”

　　不过，也有来自第三方基金评级机构的不同声音，如好买基金研究中心，给基民的投资建议是谨慎观望，其对天治旗下几只权益类基金（天治核心成长、天治创新先锋、天治品质优选）一致评定是，其基金业绩均位于同类基金的后1/3，而且天治旗下整体股票型基金操作风格风险较大，因此建议投资者保持观望。

　　值得一提的是，天治趋势精选拟任基金经理即是天治核心成长的基金经理吴涛，而从好买基金研究中心得到的数据分析是，自2008年4月18日吴涛被任命为天治核心成长基金经理后，截至目前一年多的时间中其任职期回报仅为-15.14%，其任期内的基金排名排在所有同期164只同类基金的倒数第十名，业绩不甚理想。

　　对此，有基金分析人士表示，基金公司要让投资者信服，拿出真金白银来交给基金公司打理，关键的还是要以基金业绩说话，虽然在不少方面我们看到天治基金还是很努力（其业务宣传等方面尤其出色），但基金始终还是要以业绩说话。而从目前天治基金的整体现状来剖析，我们认为其未来成长之路的首要任务就是要提升其基金的整体投研实力，争取获得长久持续良好的基金业绩。

　　业绩排名整体靠后

　　“顺天而治，顺势而为”，或许对天治基金来说，是种最美好的愿望。

　　天治基金公司注册于上海，成立于2003年。截至2009年3月末其累计管理资金为53.51亿元，按基金规模来排名，其只能排在60家基金的倒数第9位，而较为遗憾的是近年以来其成长速度应该算是相当缓慢的。”

　　一家券商基金研究员则表示，“一方面是有其客观原因，其在基金渠道上无法与具有银行背景的基金公司相比拟。比如，同为成立于上海的基金——农银汇理基金成立刚满一年，而其基金规模就已达到54.69亿元。”

　　不过，也有基金分析师认为，天治基金业绩一直不甚理想，也是其成长过程中很难做大的主要原因之一。他认为，天治基金整体业绩在众多基金公司中算是比较差的一个。况且，根据该基金公司以往业绩情况，业绩不稳、市场风格转换把握能力不足已是天治系基金目前显现出来的主要问题。

　　而据银河证券基金管理公司股票投资管理能力综合评价报告显示，今年一季度天治基金股票投资能力在60家基金公司中排名第58位。而天治基金旗下3只被参与评价的基金分别是天治品质优选、天治核心成长、天治创新先锋，这3只天治基金业绩回报依次是13.88％、15.92％、16.43％，从其各自业绩排名来看均落在同期基金的末尾。

　　值得商榷的是，在多少基金随着上证指数上涨高歌猛进之时，天治基金的步伐却甚是缓慢。甚至3只基金在今年二季度以来都没能跑赢“大象的步伐”——上证指数的涨幅。同期，上证指数涨幅为15.61％，而这3只基金中涨幅均只有10％左右，竟跑输大盘5％。这3只基金与其同类基金中跑在前列的基金的差距进一步扩大到了30%以上。

　　那么，究其业绩排名落后的原因，主要还是由于其仍沿用熊市中的低仓策略所致。在一季末这3只天治基金股票仓位仍只有区区60%左右，这在同类基金中算是十分低的仓位配置，尤其是天治核心成长、天治创新先锋都是股票型基金（基金契约规定的股票型基金股票资产最低配置为60%），可见其依旧保持“熊市思维”，并没有做到其所谓的“顺天而治，顺势而为”。

　　而从其选股角度来加以分析，天治基金旗下3只权益类基金今年一季度末各自所持有的第一大重仓股的表现同样难以令人满意。以天治创新先锋为例，其第一大重仓股中国铁建，持有市值占基金资产净值比例4.85％，而该股截至二季度以来涨幅仅只有2.02%，个股涨幅排名在沪深A股末尾，而倘若计算该股今年以来涨幅则更是糟糕，竟为-4.48%。同样，持有该股的还有天治核心成长，中国铁建是其第三大重仓股，持有市值占基金资产净值比例2.56％。进一步分析天治核心成长的第一大重仓股中国人寿，二季度以来该股表现也十分平平。另外，天治品质优选第一重仓股的市场表现同样只能以较为一般来形容。

　　这种状况自该基金成立以来一直没有好转。同样，据银河证券基金管理公司股票投资管理能力综合评价报告分析，2008年在57家基金公司中天治基金股票投资管理能力排名仅为第45位；再向前查阅，2007年其在52家基金公司中排名第34位；2006年在46家基金公司中排名第44位。由此可见，天治基金管理公司股票投资管理能力整体排名靠后，该基金公司的选股能力则相当一般。

　　投研团队实力不足

　　从该基金近年以来整体业绩来看，已经反映出了一个问题——天治基金公司投研团队实力不足。

　　“管理人才储备严重不足已是不少中小型基金公司的通病。”上海一资深基金分析师对理财一周报基金研究员表示，他从另一个侧面来分析，天治基金旗下7只基金（包括正在发行的天治趋势精选），其中有3位基金经理同时兼任另一只基金的基金经理一职，仅此就可见其基金管理人员安排上并不充裕，捉襟见肘。

　　理财一周报基金研究员发现，天治基金基金经理除投资总监谢京外，清一色的为“一年级”的新生，之前均没有过管理基金的实战经验。对于这样一支拥有如此多“新生”级基金经理的基金公司，市场人士认为，“其市场业绩已经检验这些新手的能力，这些新手仍需要在市场中好好磨炼。”

　　仅以身为该系基金投资总监的谢京来说，其2003年加入天治基金管理有限公司从事证券研究和基金管理工作，算得上是天治基金中的“老臣子”。不过其基金投资管理能力并不出色，据好买基金数据分析，其亲自掌舵的两只基金天治财富增长、天治品质优选在其任期中基金排名均处于同期基金排行的尾列。对此，有业内人士认为，谢京的个人投资风格过于谨慎、保守，而导致其错失不少投资良机，至少今年以来其作为投资总监领衔的天治基金严重“踏空”市场。

　　另外，对于天治基金投研人手不足的问题，也有相关人士表示出一种忧虑，虽然天治基金管理公司拥有投研决策的基本流程，但由于投研人手并不充足，决策基础或许不一定牢靠，因此公司投研过程的执行力以及决策自身的有效性可能由此大打折扣。

　　由此，市场传来的声音是，好的基金公司投资依靠其过人的投研团队，而天治系基金近几年的业绩已表明其在基金投资管理能力上的相对薄弱，业绩大大落后也就在所难免。

　　德圣基金江赛春认为，投资者在选择这类中小型基金公司旗下产品时应更加慎重，对公司的投研实力要多做了解，仔细掂量其新产品的投资价值，再做抉择。

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