大众交通(600611)

　　大众交通持有申银万国证券528万股、国泰君安证券1.54亿股，光大证券6000万股；初始投资金额分别为405万元、1.19亿元和1.65亿元

　　注资承诺概念、参股金融概念、沪深300概念、运输物流概念、新上海概念。

　　主营优势：拥有约18000辆车辆(截止2008年末大众车队共拥有出租汽车总数达到8920辆，)的交通运输业务是大众交通的主业，也是创造公司经营利润的主体。公司整合原大众二汽、大众三汽、浦南大众组建上海大众公共交通有限公司，使公司成为上海公交行业拥有经营线路最多的公司。

　　参股金融：2008年年报显示，出资1.19亿元参股国泰君安证券，持有15445.59万股(期末账面价值为15728.23万元)，2008年6月公告收到国泰君安2007年度分红款5956万元；出资405万元参股申银万国证券，持有528万股；出资1.65亿元认购光大证券6000万股股份；投资大众保险6315.42万元，持有其9144万股；投资江苏银行500万元，持有其82万股。

　　一级广告：所属大众广告公司(持有其50%股份)继续完善媒体市场化运作，形成了三大媒体的投放网络，实现了区域营销的模式，扩大了市场份额，并取得了“中国一级广告企业”资质。

　　租赁物流业：全资子公司上海大众汽车租赁公司在上海市汽车租赁业中综合实力排名第一；公司先后成立了“大众国际货运代理公司”和大众捷运公司，建立了大众上海地区城市物流配送网、大众物流全国快运网、大众物流上海基地等。

　　注入资产：公司受让控股股东上海大众公用持有的上海虹口大众出租汽车有限公司69.85%股权，该公司拥有出租汽车720辆；同时受让上海大众企业持有的宁波大众出租汽车有限公司90%股权，该公司是宁波市第四大出租汽车经营企业，拥有116辆出租汽车、7辆租赁车，这将有利于进一步整合出租汽车资源、扩大公司的出租汽车业务经营规模，提高公司的持续经营能力。

　　兴业证券：

　　公司主要业务交通运输分为四部分：出租车、公交车、汽车租赁和物流，此外还有汽车修理，销售以及房地产。公司汽车租赁多为中档车，目标客户为外企和高星级酒店，当前经济环境下，业务有一定的下滑。

　　预计公司2009-2011年EPS为0.21、0.23、0.25元(不考虑金融股权变动)，绝对估值为8.36元，2009年PE37倍，给予中性评级。

　　银河证券：

　　我们预计公司2009年和2010年收入分别为45.83亿和47.43亿，净利润分别为3.45亿和 3.98亿，每股收益分别为 0.22元和 0.25元，我们认为公司业绩将呈现小幅度下滑后回升局面，目前股票价格2009年和2010年PE将达到40倍和35倍，我们按照2009年30倍PE估值，股票参考目标价格为7.5元，目前股票价格稍微偏高。我们将继续维持公司评级“中性”不变。

　　中粮地产(000031)

　　中粮地产公司持有招商证券1.12亿股，初始投资成本1.81亿元

　　房地产概念、预亏预减概念、沪深300概念、注资承诺概念、中字头概念、参股金融概念、股权激励概念。

　　资产注入：中粮集团将继续严格履行在2007年度公司配股时所作的承诺：“中粮集团将以中粮地产作为整合及发展中粮集团房地产业务的专业平台，在战略规划上，中粮集团目前拟将中粮地产作为集团住宅地产业务发展的平台，并采取有效措施避免同业竞争。

　　业务转型：未来几年公司将在三方面转型，一是业务转型。二是地域转型。三是公司转型。

　　参股金融：初始投资招商证券18075万元，持有111,756,693股，占该公司股权比例3.46%；中国光大银行，初始投资616万元，占该公司股权比例0.02%，期末账面值616万元;金瑞期货，初始投资1000万元，占该公司股权比例10.00%，期末账面值1000万元。

　　广发证券：

　　预计公司2009年-2011年的收入分别为13.5亿元、13.8亿元和16.1亿元；净利润分别为2.2亿元、2.6亿元和2.9亿元，基本每股收益分别0.119元、0.143元和0.158元。暂时给予公司9.15元的目标价，较公司2009年6.51元每股重估净资产溢价约40%，较样本公司的平均PB溢价约20%。暂时给予公司“持有”评级。

　　方正证券：

　　首次给予“增持”评级。通过测算，得到公司2009、2010、2011年净利润分别为2.85亿元、3.4亿元、4.1亿元，年复合增长率为40%，EPS分别为0.16元、0.19元、0.23元，相对估值优势并不明显。但由于公司存在集团资产注入的预期，资产注入的完成将提高公司的内在价值，公司作为有央企背景的房地产企业，在行业调整时期抵御风险、获得资金的能力明显强于普通房地产企业，我们依然给予公司“增持”评级。

　　国泰君安：

　　假设现有股本扩张20%以完成大股东资产注入，则注入完成后公司2008和2009年EPS有望达到0.29元和0.62元。若项目平均房价再跌10%则公司现有房地产销售和出租项目NAV为6.74元。公司具有央企股、别墅项目储备、资金优势和工业地产出租等特质，同时含有大股东资产注入预期，以NAV折价85%为目标价，即6元，相当于注入后2009年10倍PE，维持增持。

　　雅戈尔(600177)

　　雅戈尔分别持有海通证券261264.02万元、天一证券15000万元、中信证券14665.37万元

　　纺织服装概念、中价概念、大智慧88概念、沪深300概念、参股金融概念、中证100概念。

　　参股金融和其他股权投资：截止2009年2月4日上交所收盘，公司已累计出售中信证券股权17489.46万股，目前仍持有无限售条件流通股14737.10万股；截至2008年末，持有天一证券1.5亿股(占14.97%)，帐面余额1.5亿元；持有宜科科技1731.57万股(占12.84%)，初始投资1890.13万元；持有广博股份3264.62万股(占14.95%)，帐面余额983.2万元；持有宁波银行17900万股(占7.16%)，帐面余额18155万元，持有中基贸易20%股份，初始投资成本3007.22万元。2007年，公司出资35.88亿元认购海通证券非公开发行股票1亿股，出资30100万元认购金马股份4300万股。2008年，公司出售海通证券计5436.79万股，亏损4.69亿元，截至2008年底，公司尚余14563.21万股海通证券股票。

　　主营龙头优势：公司在独有的国家级新产品DP衬衫广受市场好评的基础上，推出的TNDP和VNDP免熨衬衫列入2008年宁波市重点新产品计划并申报了各类实用专利三项，为进一步实现DP技术的产业规模化奠定基础。

　　新马集团：2007年，公司以1.2亿美元低于净资产价格成功收购美国Kellwood公司旗下的男装业务。

　　雅戈尔置业：通过宁波东海花园、东湖花园、海景花园以及苏州未来城几个楼盘成功运作，公司全资子公司雅戈尔置业开发能力和盈利能力已跻身国内房地产行业前列，成为宁波、苏州等二线发达城市区域地产龙头企业，物业管理也随着与第一太平戴维斯合作。

　　海通证券：

　　预期2009年服装业务每股收益0.28元，纺织业务贡献0.06元。根据公司土地开发进度来测算，预计全年地产业务收入达到43.9亿元，净利润9.66亿元，折合每股收益0.43元，2010-2011年测算的地产业务每股收益为0.4和0.19元。暂时不考虑股权投资所带来的投资收益，我们分别给予服装25X、纺织20X和地产25X的PE估值，三项业务合理价格分别为7元、1.2元和10.75元，公司合理的估值应该是18.95元。

　　联合证券：

　　估值方面，地产业回暖使得对NAV 赋以溢价变得合理。若按照2倍溢价估计，公司合理价值在17.07元；其次资本市场景气度提升带来股权投资标的价格的回升，也对公司股价有推动作用。若分业务考察公司的合理价值，给于纺织服装业务10倍PE，房地产业务按照NAV估值、给以1.5倍溢价，金融股权价值乘数为1测算，合理价值在17.64元。给以增持评级。

　　中金公司：

　　维持“审慎推荐”投资评级。公司保持稳健的经营策略，其纺织服装和房地产业务都已成为全国或地区性行业龙头。此外，公司拥有丰厚的金融资产，变现能力强，可为主业提供良好的资金支持。前期对海通、金马的充分计提大大降低了未来的减值风险。当前股价对应12倍市盈率，17.7倍经常性收益市盈率，处于A股市场中低端水平。

　　亚泰集团(600881)

　　亚泰集团分别持有江海证券65600万元、东北证券17848.26万元、西南证券6600万元、甘肃证券2000万元

　　建材概念、中价概念、沪深300概念、大订单概念、定向增发概念、锁定承诺概念、参股金融概念。

　　水泥产业引进战略投资者：爱尔兰CRH已购买公司所属全部水泥企业26%股权(21.32亿元)，并将拥有在3年以后进一步收购公司所属全部水泥企业股权至49%的选择权。CRH公司以基础原料、建筑材料和销售为核心业务，业务覆盖三大洲25个国家，拥有2600多个销售网点、66500多名员工，在都柏林、伦敦和纽约三地上市，位列国际建材行业前5名。

　　品牌优势：公司拥有的“鼎鹿”、“天鹅”品牌是吉、黑两省的知名水泥品牌，“鼎鹿”牌水泥已被授予“中国驰名商标”、“天鹅”牌水泥正在申请“中国驰名商标”。

　　矿山资源：公司拥有“羊圈顶”、“杨木顶”和“新明”三大高品位石灰石矿山，总储量达15亿吨，还拥有总产量170万吨/年的煤炭产能，在降低水泥生产成本的同时，为今后水泥业的发展提供较为充足的燃料保障。

　　参股券商、金融：公司持有1.78亿股东北证券股票(占30.71%)，为第一大股东，东北证券2008年净利润4.1亿元。另，对吉林银行增资并受让股权事宜完成后，公司将累计投资9.36亿元，合计持有吉林银行6.42亿股股权，占吉林银行增资后总股本65.67亿股的9.86%。2009年2月参与江海证券配股事宜已获证监会批准，公司认购的4.1亿元股权比例由原42.6%变为30.076%，为第二大股东。

　　天相投顾：

　　综合判断公司价值为8.97元，较昨日收盘价7.45元有20.40%的溢价空间，维持“增持”评级。

　　国信证券：

　　预期公司2009、2010年每股收益分别为0.34和0.46元，动态PE为34.7和25.4倍，PB为2.2和2.1倍，维持“谨慎推荐”的投资评级。

　　申银万国：

　　我们维持公司2009-2010年每股收益0.34、0.40元/股的盈利预测，其中水泥业务贡献EPS0.18/0.22元/股，房地产、医药业务贡献PS0.07/0.08元/股，金融业务贡献EPS0.09/0.10元/股。由于公司金融、房地产业务均处于触底回升阶段，同时公司水泥业务扩张加快，未来成长性较高，可以给予一定溢价，因此维持“增持”评级。

　　泰达股份(000652)

　　泰达股份分别持有渤海证券60000万元、国泰君安357.51万元

　　节能环保概念、沪深300概念、参股金融概念、深成40概念、房地产概念、税收优惠概念。

　　区域开发产业：在一级开发板块，扬州广陵新城项目已完成总建筑面积5万平方米的首发项目──江苏信息服务产业基地(扬州)的建设和3.5平方公里范围的路网建设，并吸引中国电信、华为等知名IT企业注册入园；南京吉山软件园项目已吸引十多家软件研发企业进驻；都江堰青城山项目克服汶川地震的不利影响，积极推进项目前期工作，同时利用震后重建的市场契机，努力扩大公司在西南市场的影响。

　　环保产业：2008年公司双港垃圾发电厂累计无害化处理生活垃圾40万吨，实现发电量1.29亿度，上网电量1.08亿度。

　　西南证券：

　　公司是以区域开发、房地产、绿化、环保、防止服装、批发和金融股权投资作为主营业务的综合型上市公司。目前其拥有控股子公司10家，参股子公司10余家，形成了以城市环境运营商为基本定位的控股式格局。

　　公司地处天津，区域优势明显。滨海新区作为国家战略发展布局中的重要一环，已被中央纳入“十一五”规划建设，而最为新区核心企业的泰达股份，借助其借助多年累积的天津开发区建设服务运营商的品牌优势，相对其他企业更具优势，在这一过程中可以分享到整个区域快速发展的成果。

　　从主营业务来看，公司目前以城市环境运营商为基本定位，涉及到多个行业领域，构建成为多元化的生产经营格局。其中区域开发是收入稳定的行业，房地产业是利润率高的行业，生态环保和洁净材料行业是前景看好收益可期的朝阳行业。同时，公司通过直接或间接投资多个金融企业，既有机会享受滨海新区金融改革试点的优惠政策，更有可能形成以其为中心所形成的金融控股公司上市平台，这无疑也将增加公司的市场价值。预计未来三年的EPS将分别达到0.18元、0.25元和0.31元。

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