证券时报记者 游芸芸

　　本报讯 中金公司发布的最新报告认为，近期发布的数据显示经济复苏势头强于预期，未来会继续维持上行趋势，房地产投资有望取代基建投资成为2009年下半年以及2010年拉动经济的增长点。报告同时表示，短期内还不会出现通胀压力。

　　报告认为，尽管5月份出口同比继续下滑，下降幅度达26.4%，但从环比来看，已经连续三个月出现增长（经季节调整后），6月份以后在政府提高出口退税率以及出口信用担保的推动下，出口形势亦有望出现改善。同时，已经公布的货币数据显示，5月人民币贷款增加6645亿元，1—5月信贷规模已达5.77万亿，显示信贷环境依然宽松，市场流动性充裕。综上所述，中国经济正在逐步复苏，未来会维持上行趋势。

　　中金公司表示，伴随着财政刺激作用的全面体现以及内需的复苏，预计二季度GDP 环比增速将强劲反弹，三季度维持高位，四季度虽然房地产市场投资可能加速，但伴随信贷回落和基建刺激作用淡化，GDP环比增速将略有回落。该公司表示，继续维持二季度国内GDP同比增长达到7%，三季度达8％以及全年达到7.6-8.0％的预测。

　　报告认为，房地产投资有望取代基建投资成为2009年下半年以及2010年拉动经济的增长点。2009年前5个月中央政府已完成全年投资预算额的61.9%。按此速度，三季度以后政府投资的可用额度将逐步减少，基建投资对经济的拉动作用也逐步减弱。房地产投资占整个固定资产投资规模约四分之一，对经济增长拉动作用与基建投资相近。所以四季度私人部门投资，尤其是房地产投资能否继续起到拉动内需的作用是投资能否保持持续增长的关键。

　　数据显示1—5月房地产开发投资同比增长6.8%，单月增长11.9％，远高于4月单月6.5％的涨幅。数据同时显示，商品房库存消化时间已从2008 年11月的27个月缩短至10个月，销售价格也持续回升。尤其值得关注的是，居民中长期贷款（以按揭贷款为主）自今年3月起大幅攀升，已连续3个月保持在1000亿左右的增长规模，超过了2006—2007年房地产市场景气时期的水平，对银行新增贷款的贡献也大幅上升，5月份占到全部信贷的17%，与2006—2007年水平相仿。同时1—5月份房地产销售面积同比增长25.5％，远超新开工面积（-16.2％），主要城市房屋库存显着降低，预示未来供给不足导致投资加速增长的可能性大大提高。

　　对于未来的物价走势，报告认为，随着内需进一步复苏以及受近期国际大宗商品价格大幅反弹的影响，通缩压力将逐渐减轻。预计未来CPI通缩幅度将逐步缩窄，四季度有望实现正增长，但短期内通胀压力较小。

　　就下一步的政策走势，中金公司表示，预计近期宽松政策将不会发生大的调整，将会继续保持宽松的货币政策和积极的财政政策，既不会加大经济刺激力度，也不会出台紧缩政策。

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