⊙智多盈投资 余凯

　　周一A股市场先抑后扬。上证指数轻松突破5日、10日均线的反压，再度逼近2800点整数关口。但稍显遗憾的是，两市成交量较前期有所萎缩，显示出经过了短期的宽幅震荡后，多空分歧依然不小。

　　银行股板块再现强势

　　随着中国平安溢价收购深发展股权的尘埃落定，银行股的表现无疑成为左右大盘短期走势的风向标。而深发展复牌后的表现也是不负众望，在经过了激烈的多空争夺之后，该股最终强势报收于涨停。受此刺激，华夏银行、建设银行、民生银行、工商银行、招商银行等超级权重股纷纷发力上攻，成为推升大盘强劲反弹的主导力量。

　　一方面，作为国民经济的主要金融媒介，银行业充分分享国内经济增长。在金融服务需求逐步旺盛和人民币升值的长期趋势下，其长期增长态势值得期待。另一方面，作为A股市场中牵一发而动全身的超级权重板块，银行股板块的“估值洼地”效应依然显著。银行板块目前的静态市净率为2.5倍，静态市盈率不到15倍，均显著低于大盘同期水平。与此同时，随着扩大内需以实现国内经济结构转型成为未来政策取向的重中之重，银行业必将因此而长期受益。

　　震荡后将寻求新平衡

　　在流动性和宏观经济复苏的双重推动之下，A股市场中长期震荡上行的趋势依然不会改变。但就短期而言，随着上证指数重新回到2800点一线，多空双方的分歧依然不小，表现在盘面上就是股指震荡明显加剧，而市场热点则是在逐步退潮。客观而言，从估值水平看，2800点上方已经反映了较高的经济复苏的预期，接下来市场将进入经济复苏的验证阶段。尽管由于全球的宽松量化货币政策，流动性充裕对A股市场的支持并没有结束，但边际效应开始递减也是不争的事实，典型的如近期成交量的持续萎缩，就在一定程度上反映出市场上攻动能的相对不足。

　　另外，虽然IPO重启已在投资者预期中，但其发行节奏和上市公司发行的额度仍有较大的不确定性。因此，在经历了近期的大幅震荡之后，未来A股市场将演绎一个新的平衡过程。而在大盘强势震荡过程中挖掘板块的轮动机会不失为明智的投资策略。

　　我们认为，随着中国平安购并深发展，ST东航和*ST上航的国企重组，A股市场中重组股板块所孕育的投资机会值得深入挖掘。

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