余丰慧

　　 5月份居民消费价格（CPI）同比下降1.4%，工业品出厂价格(PPI)同比下降7.2%。作为衡量经济运行状况的两个重要指标，一直不能转负为正，就不能说中国经济已经见底，更不能说中国经济已经回暖甚至在世界率先复苏。

　　 5月PPI为负并且同比降幅扩大，说明企业生产能力仍然不足，企业开工仍然不理想，生产周转环节流通需求乏力，继续下去必然出现产能过剩和库存积压。国家4万亿投资特别是前5个月近6万亿的贷款天量投放，到5月份效果应该显现出来了。而现在效果未现，进一步折射和证明大量扩张性投资，并没有进入生产领域和实体经济。

　　 5月份CPI为负，环比跌幅继续扩大，说明消费领域仍然存在不少问题。更加说明了4万亿投资和天量信贷进入消费领域、启动消费的作用有限，对于促进国内消费，转变过分依靠外需的增长方式效果不明显。

　　 半年来，巨量投资资金既对实体经济和企业生产经营恢复作用有限，又对启动国内消费作用有限，那么，天量信贷投放到哪里去了呢？进入股市、楼市的可能性非常之大。从经济大环境看，绝对支撑不起当前股市、楼市的火热，唯一能够支撑这种热度的是流动性过剩。在企业内生力量不能很好发挥，在经济细胞对金融危机影响仍然心存疑虑的时刻，高压式过量投放投资只能造成市场流动性泛滥。过量流动性进到投机性最强的股市楼市里，这几乎是一个定理。

　　 精明的、死不悔改的国际投行早就看中这个玄机。他们以中国经济向好最快、走出底部最快、复苏最快为炒作手段和工具，大肆唱多中国股市楼市，引诱善良的中小投资者进入股市楼市，做他们的垫背人和牺牲品。这种行为助推了中国股市楼市出现当前的畸形上涨，诱使市场过多流动性进一步进入股市楼市，制造新的资产泡沫，酿造新一轮金融风险。

　　 对此，相关部门必须高度重视。当前要从量的投放转变为结构调整和投资质量的提高。笔者建议对从去年11月份以来的天量信贷投放进行彻查，严防信贷资金绕道进入股市楼市。对于限制楼市投机的各项政策不能有丝毫放松，有必要再次进行强调和重申。

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