业界抱怨CEPA对港资券商“不够照顾”，落实进度缓慢证券时报记者孙媛

　　“CEPA（《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》）一系列协议安排对银行较为有利，对券商来说好处有限。”这是记者采访香港多家券商后得到的共同回答。

　　《CEPA补充协议六》签订已经一月有余，六年来，CEPA在推动香港与内地多种贸易往来方面立下赫赫战功，但是在证券业务合作方面却一直较为滞后。但也有市场人士认为，港资券商将逐渐没落，CEPA对香港证券业的冷漠也是顺应了这种趋势。那么CEPA对港资券商“不够照顾”，是滞后还是超前？

　　内地业务早已暗流涌动

　　“我们1993年进入内地从事B股业务，并且已保荐了42家企业来港上市，在北京、上海、深圳等地都有办事处，目前主要以财富管理和私人银行业务为主。”京华山一（香港）行政总裁刘大贝告诉记者，“CEPA六允许香港券商在广东设立合资证券投资咨询公司，限定了业务范围———只许做咨询，限定了地理范围———不能出广东省，限定了持股比例———不能超过三分之一，我觉得CEPA没有太积极。”据记者了解，像京华山一（香港）这样早已在内地设立机构的港资券商不在少数，其中不但有大福证券、时富金融、信诚证券这样的大券商，甚至还有像胜利证券这样的家族企业。许多早期进入内地的港资券商十几年前从事的业务，直到今天还没有完全阳光化。

　　纵观六年来CEPA在证券业方面的安排，确实着墨不多，而且执行也是差强人意。2003年签订的第一份CEPA协议中就提到的“香港证券专业人员可在内地申请从业资格”，落实至今仍然遥遥无期。CEPA六推出后，虽有券商“楼梯响”，但未见合作“人下来”。时富金融行政总裁陈志明和大福证券有关人士均告诉记者，两家券商在内地业务的人力和物力上增加了很多力量，也积极与内地券商接触，举办了多个投资研讨会，但是没有确切的合作意向。

　　香港政府统计处昨日发表的统计数据显示，今年一季度香港金融业（银行业除外）的业务收益同比大跌46.9%，主要是证券市场成交额大幅下降所致。香港本土金融市场的开拓空间已经十分有限，金融危机更加剧了这一趋势，香港证券行业一直在整合。其中，港资背景券商在香港地位可谓岌岌可危，在承受了十几年欧美大行压倒性优势的压力之外，近几年又要提防在港中资券商的迅速崛起。这些是港资券商纷纷选择“北上”的现实原因。

　　港资券商“北上”前景惹争议

　　可是“北上”就一定有发展空间吗？内地如火如荼的证券市场，是不是给这些港资券商架起了一道玻璃墙？

　　“港资券商在给内地投资者做咨询方面还是大有可为的。”第一上海证券市场策略师叶尚志告诉记者。“因为香港投资产品比内地复杂，不但有普通股票，还有其他更复杂的衍生产品，之所以之前有一些内地投资者曝出赴港投资损失惨重，一部分与他们不了解产品有关。”

　　刘大贝也表示，公司目前已从保荐人向财务顾问的角色过渡。“IPO市场已经萎缩不少了，目前主要做财务顾问和私募引资，还有风险管理和境外理财的咨询。”刘大贝说。

　　陈志明说，内地对财富管理产品需求甚殷，港股ETF的推出也扩大了投资产品市场，正好配合时富金融积极扩展财富管理业务的计划，公司计划未来一年增聘200人。他指出，香港券商主要优势是产品设计、风险管理，以及对于信息的掌握。

　　“不管是以前开展的内地业务，还是现在在CEPA框架下新开展的业务，总体来说港资背景券商的未来可以看得到。”一位中资在港金融机构资深从业人员告诉记者。

　　“金融机构的主要财产就是人，港资券商目前的相对优势可能会随着人才流失而瓦解，因为他们在资金和地缘方面都不占优势，未来将会看到很多港资机构合并重组的案例，其中很大一部分港资券商可能被中资机构吞并，就像现在招行吞并永隆一样。”该人士表示，在这个意义上，CEPA没有在证券业方面规定太多也是顺应了这种趋势。

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