股指仍在上升通道运行

　　光大证券研究所：昨日两市股指均再创本轮反弹以来的收盘新高，市场保持强势特征不改。从原因来看，一方面，政策面暖风频吹；另一方面，市场对本周将公布的宏观经济数据保持较好的预期，在机构投资者加大行业配置、进行风格转换的同时，部分主题投资概念股也出现了下跌后的反弹。

　　我们认为，宽松的流动性仍将不断寻求市场交易性机会，从而推动股指在上升通道内运行。从资金面看，近期媒体披露，预期5月份信贷增速将达到6600亿元以上，个人信贷将有所增多，显示货币宽松的格局仍然维持。从估值看，目前沪深300市盈率为26倍，考虑到二季度上市公司业绩预期回升及下半年宏观经济反弹是大概率事件，在业绩增长预期和适度宽松的货币政策坏境下，市场估值仍有一定的提升空间。

　　市场向上动力逐渐衰减

　　长江证券理财部：股指在上涨到2800点附近之后，上行压力渐渐增大。而国内即将公布的5月份经济数据，以及外围市场短期存在的回调压力，都使得市场心态变得谨慎。同时，IPO以及创业板的即将开启也给市场带来一定的心理压力。因此，我们认为，市场向上动力已逐渐衰减，短期预计会在上冲2800点后，在2700—2800点之间震荡整理，等待5月份宏观经济数据公布后再选择方向。建议投资者控制仓位，对部分上涨幅度较大的个股及时予以减仓。

　　数据或对市场构成压力

　　海通证券研究所：本周三开始将陆续公布5月的宏观数据。媒体此前对数据已有各研究机构预测的报道，但存在一定的分歧。不过，从前期5月发电量的降幅收窄，以及原油和大宗上游商品价格上扬这些因素来看，市场对于工业增加值和价格指数等的乐观预期已经在盘面上有所反映。

　　近日大盘在地产和银行等大权重指标股托举下稳在5日线上方，但同时很多个股已经流露出疲态，特别是前期的强势股如新能源板块、有色金属板块都跌幅较大，这对人气有所折损。我们认为，5日线争夺可能会不利于多方，因为即便5 月数据表现不错，也已实现了透支，上攻力度有限；但如果数据表现较差，则高位盘整多时的大盘很可能借机回调震荡。

　　流动性充裕支撑中期行情

　　招商证券研发中心：我们认为短期市场有调整压力。随着美元近期走强，原油、黄金、铜等价格出现下跌，这将导致短期A股相应的股票有调整压力；同时，银行板块在近7个交易日上涨超过了16%，部分个股上涨了30%，技术上有调整的压力。

　　但我们认为流动性充裕仍将支撑中期行情。居民储蓄存款在今年的第一季度增长了2.5万亿，而在第4月仅增长1165亿，我们推测居民的部分资金明显流入了股市、房地产等，这将有利于经济复苏和推动股市行情的上涨。此外，重组板块暗潮涌动。中国平安收购深发展逐渐露出水面，以及上航的并购、高淳陶瓷的重组等，都反映出重组个股活跃，值得关注。

　　美货币政策年内或有变

　　申银万国证券研究所：有迹象表明，尽管目前美联储官方口径对于短期内通胀（2010年上半年为界）仍持乐观态度，但一旦通胀超过官方预期，有明显升温的迹象，联储已有出手干预的态度。

　　我们认为，如果经济形势果然如美联储预期，则流动性收紧政策可能在明年后半段出现。但如果经济形势超过决策者预期（2009年年底GDP环比翻正）而升温，则最早在2009年年底、2010年年初就可以见到美联储货币收紧的动作。联储在2008年初开始创立的各种短期流动性机制将在2009年年底自动结束，预计联储将不会再一次延长这些机制的有效期。而这些短期机制的逐渐退出可以视为联储货币收紧措施的第一步。明确的升息和更为严厉的货币政策将是下一步动作，其对经济和市场的冲击力更大。

　　（成 之 整理）

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