山东高速(600350)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：兴业证券

　　受综合因素影响，公司最主要的路产济青高速1-4月车流通行费收入合计同比下滑9.76%，德齐北高速也有所下滑。二桥分流影响不可忽视。济南黄河二桥1-4 月收费额同比下滑36.5%，主要是经济下滑和黄河三桥分流的双重影响。预计经济的负面影响有望在下半年减弱，分流的影响将持续全年。不过，新路产车流增长喜人。2007年底开通的济莱高速2-4月收费额同比增长分别为127%、23%和57%。预计全年收入将在1.1 亿到1.5亿之间。公司将持续实施严格成本管理和谨慎的会计政策。此外，外延扩张值得期待。

　　公司质地优良，区域经济、路网位置和工程造价是看好的主要因素。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.34、0.38、0.47元，DCF 估值在7.07元，上调评级至强烈推荐。

　　华侨城A(000069)

　　评级：增持

　　评级机构：申银万国

　　昨日公司公告拟收购集团旗下12家公司的股权，评估作价为73.76亿元，以公告前20个交易日均价15.16元计算，拟向大股东定向增发4.86亿股。发行方式、评估价格等总体符合前期的预期，方案评估价格与2008年方案相比略有下调，且发行方式由公开变为向大股东定增。收购若顺利完成，优质资源将进一步向上市公司倾斜，公司土地储备规模有望进一步扩充，权益储备面积由增发前228万提升至359万。

　　由于公司储备项目大多属于豪宅，且位处深圳，随着市场销售的回升，公司2009年业绩将出现显着增长，预计2009年和2010年公司完成注入后销售净利润为19.23 亿和24.37 亿，对应每股净利润为0.62元和0.79元；每股RNAV也适当提升至13 元/股，考虑到未来房价的回升以及其他项目的获取，仍有适度上调空间。维持公司增持评级。

　　中煤能源(601898)

　　评级：买入

　　评级机构：渤海证券

　　公司煤炭价格比2008年合同价格高约10%，预计后续不会下调价格，销售结构中，动力煤中50%为电煤，电煤中40%是与五大电力集团签订合同。成本控制方面，公司总体制定单位数的增长目标。煤炭产量方面，2008年平朔矿区产量突破8000万吨，2009年预计产量在8700万吨左右，增量来自于安太堡井工矿600万吨产能的投产以及东坡煤矿150万吨产能也将释放，南梁矿区王家岭600万吨煤矿仍处于建设阶段，预计2010年投产，其他矿区离柳、大屯矿区产量保持稳定。公司煤炭销售结构作出调整，减少买断贸易煤，同时出口贸易煤被动下降。A股募集资金使用情况方面，东露天煤矿已全面开工建设，预计2011年投产，内蒙古鄂尔多斯化工项目预计6月份动工，目前已取得52.01亿吨资源中24.9亿吨的探矿、采矿权。黑龙江化工项目龙化25万吨/年甲醇项目停建。

　　预计公司2009-2011年每股收益为0.58、0.698、0.75元，维持买入评级。

　　中航光电(002179)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　公司近日公告拟在洛阳国家高新区投资高新区光电器件产业化基地建设项目，项目建设期3年，实现各类高端光电器件1200万只产能，预计全部达产新增年销售收入13.17亿元，实现利润2.37亿元。我们认为本次投资规划将得到三个因素的充分支撑：大有可为的市场需求；危机中全球厂商的收缩以及公司优秀管理能力和技术实力的保障。

　　随着兴华兵器装备订单增加和加强管理，预计二季度扭亏为盈，公司将维持一季度业绩增速。同时，下半年随着军品立项的放量，占利润比重最高的军品增长有望加速；通讯业务随着TD等3G招标的后续展开重拾增长趋势；公司在铁路领域成功进入动车和磁悬浮领域，铁路业务将成为公司最大增长点；此外，随着公司加大对民用航空、新能源、石油、煤炭、海外的研发和销售，也将培育新的增长点。

　　本次投资若顺利达产后将显着增厚未来三年业绩。基于谨慎原则，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.63、0.81、1.03 元，维持买入评级。

　　（罗 力 整理）

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