北京农村商业银行吴亮

　　周二上证国债指数有所回落，报收于121.49点，较前日下跌0.02点，跌幅达0.02%，成交量降至3.01亿元。剩余期限4.2301年的08国开15、剩余期限1.7973年的08央票35、剩余期限4.2904年的08进出08成交居前。现券收益率在窄幅波动中持续呈现上探态势。

　　周二中国银行间债市流动性继续呈现宽裕之势，主要期限回购利率多微幅波动。截至目前，1天期回购利率最新报0.82%，7天期回购利率最新报0.94%，14天期回购利率最新报0.96%，1个月期回购利率最新报1.00%。

　　市场预期，5月新增信贷增长仍强烈。若被证实，则有利于提振市场对中国经济复苏的信心，但同时也会加剧机构的通胀忧虑，进而利空债市；宽松资金面可以拉窄现券的回调幅度，但难改利空大势。尽管对当前经济走势的判断仍不明朗，经济是否真正走出底部仍存在不确定性，但当前通胀预期日益强烈，与此相对应的是美国长债收益率的大幅波动，在此背景下不可忽视市场出于避险考虑而追逐浮息债，预计今日招标的浮息债发行利率将被追低。

　　近期收益率持续呈现上探态势实属正常。债市本周三前仍处于基本面预测阶段，机构对经济基本面复苏的预期可能导致现券收益率近期持续呈现上探态势，与此同时，机构债券配置需求也将继续支撑现券，现券收益率整体或将稳步微幅推高。经济处于复苏轨道时，拉短投资久期、涉入高票息债券和浮息债或是合适的资金投向，以规避日益可能出现的利率风险。

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