——中信银行收购中信国金70.32%股权网上路演精彩回放

　　嘉宾合影

　　嘉宾介绍

　　中信银行执行董事兼行长 陈小宪

　　中信银行副行长 曹 彤

　　中信银行董事会秘书 罗 焱

　　中信银行风险管理部总经理 史 原

　　中信银行计划财务部总经理 王 康

　　中信银行资金资本市场部副总经理 孙 建

　　收购整合

　　问题：如何考虑在金融危机背景下跨境收购的风险？

　　陈小宪：本次跨境收购不同于其他收购，是在合适的时机、以合适的价格、收购了一家合适的金融机构。

　　（1）合适的时机：①当前金融危机正在稳定中；②中国企业正在启动、推动新一轮国际化；③香港正在面临可能成为人民币跨境结算中心的机遇。

　　（2）合适的价格：①对价136亿港币，市净率1.43倍收购控股权，在香港市场对于控股权的收购，在历史上是非常低的；②1.43倍是中信集团私有化的成本价，兑现了中信集团将中信国金注入中信银行不获利的承诺；③香港可供收购的银行已经非常稀缺，如果不是因为中信集团将中信国金私有化的历史机遇，很难以此价格收购此控股权。

　　（3）合适的对象：①规模适中；②中信国金不仅有银行牌照，还有中信资产和中信资本，为中信银行在香港市场以及在国际市场展开更多丰富的活动做了很好的基础；③企业文化上非常接近。

　　问题：本次收购的特点？

　　曹彤：（1）合适的时机：①当前金融危机正在稳定中；②中国企业正在启动、推动新一轮国际化；③香港正在面临可能成为人民币跨境结算中心的机遇。

　　（2）合适的价格：①对价136亿港币，市净率1.43倍收购控股权，在香港市场对于控股权的收购，在历史上是非常低的；②1.43倍是中信集团私有化的成本价，兑现了中信集团将中信国金注入中信银行不获利的承诺；③香港可供收购的银行已经非常稀缺，如果不是因为中信集团将中信国金私有化的历史机遇，很难以此价格收购此控股权。

　　（3）合适的对象：①规模适中；②中信国金不仅有银行牌照，还有中信资产和中信资本，为中信银行在香港市场以及在国际市场展开更多丰富的活动做了很好的基础；③企业文化上非常接近，整合成本比较低。

　　问题：收购成功后，公司将如何对商业银行业务进行重整？

　　曹彤：整合从两个大的方面进行：（1）新增业务方面重点加强跨境业务的服务，对公方面围绕着国际结算和贸易融资展开，对私方面围绕着贵宾客户和私人银行客户展开。（2）内部管理方面围绕着整合风险管理体系、资金资本交易体系、IT系统平台等方面展开，有效降低管理成本。

　　问题：BBVA持有中信国金股权，有无进一步收购计划？是否对中信银行整合中信国金有障碍？

　　罗焱：我们目前没有进一步收购剩余的30%股权，使中信国金成为中信银行全资子公司的计划。收购之后有BBVA的参与有利于创建中信银行、中信国金、BBVA三位一体的战略，更有利于实施跨亚洲，欧洲，美国、拉美的整体业务布局。

　　问题：请问贵行计划在风险管理方面与嘉华银行进行哪些合作？目前是否正在开展这些业务？

　　史原：集中围绕提升风险管理技术方面进行合作。按照巴赛尔新资本协议的要求在信用风险、市场风险和操作风险上合作开发风险计量技术，并充分运用到风险管理中。其次在两地联动业务中对跨境客户实行环球统一授信。第三逐步完成资本的统一配置。目前双方还有中信银行的战略投资者BBV正定制详细的合作开发计划。

　　主营业务

　　问题：请介绍一季度零售银行业务的重要经营举措和成果、下阶段发展方向和重点工作？

　　曹彤：（1）举措：①加大储蓄营销工作力度；②加强代发工资、贵宾客户、借记卡贷记卡联动、第三方存管等专项营销工作；③推进体系建设，强化贵宾理财、电子银行、服务品质、个人信贷和分支行经营管理五个方面的工作。

　　（2）主要成果：1、储蓄存款余额1,852.93亿元，比年初增加152.85亿元；2、管理资产（储蓄+理财）余额2,379.7亿元，比年初增加19.32亿元；3、个人贷款余额778.01亿元（不含信用卡），比年初增加11.80亿元。

　　（3）发展方向及重点工作：①围绕中高端客户，建立多功能的经营服务体系；②围绕相对独立的产品或盈利点，构建专业化的经营服务体系；③加强个人信贷业务营销推动；④加强总行集中的客户经营工作。

　　问题：请问贵行2008年非息业务收入是否实现了增长目标？假设资本市场和进出口业务持续萎靡，请问贵行2009年非息业务收入的增长点是什么？具体措施有哪些？

　　王康：⑴2008年：我行非息收入实现较快增长，全年实现经营性非息收入46亿元，增速达到41%，实现了预期增长目标。受资本市场低迷的影响，2008年我行理财产品和代理基金业务收入出现一定幅度下滑，但银行卡业务、结算业务和咨询顾问业务收入实现了较快增长，弥补了由资本市场带来的负面影响。

　　⑵2009年增长点：①银行卡手续费收入将成为非息收入的主要增长点；②基金托管和代销等业务发展预计较2008年将出现恢复性增长，我行将密切跟踪资本市场变化，寻找阶段性机会；③短期融资券、企业债券等直接融资的规模预计将在此次拉动内需的过程中有所扩大，从而带动投行类中间业务收入的增加。

　　⑶有关措施：①加强中间业务产品开发、营销和费率核定；②加大中间业务收入的考核权重，引导改善业务收入结构，加快经营转型；③如果本次收购能顺利完成，通过两家银行的业务整合，非息收入还可以有更好的增长。

　　问题：中信银行如何控制国金在信贷风险、资金资本市场业务方面的风险敞口？

　　孙建：首先，全球股票市场及信用市场金融指标有所回升。尤其在金融危机爆发的美国市场，很多金融指标都已经回升，且超出了市场的预期。这些经营指标的好转来自于全世界各国政府的大力救市措施。其次，我们对未来的经济发展还需要继续关注，尤其对实体经济的消费者的需求及投资的增长。虽然市场仍然充满不确定性，但我们认为市场将向好的方向发展。第三，针对中信国金的资金资本业务风险敞口，我们两行的资金资本市场部门将紧密配合，在外汇交易、债券交易加强信息共享，同时加强对风险的控制。我们会在止损制度，制衡机制以及市场风险的监测等方面加强合作，同时不断完善制度体系及监控手段。

　　问题：中国人民银行明确指出要继续推进金融市场创新。对此贵行如何按照央行要求加强本行衍生产品管理，并如何防范规避风险？

　　孙建：对于加强产品创新管理，我们首先要提高我行做市能力及自主定价能力；其次加强客户适应度分析，向客户推荐合适的产品；第三我们加强了业务流程管理和市场分析，避免市场风险向信用风险转化。此外我们对交易加强动态管理，按照客户特点及时提示客户平盘获利或止损,严格执行相关规章制度，防范操作风险。

　　财务分析

　　问题：请问贵行2008年在大幅提高拨备水平情况下，实现利润稳步增长的驱动因素是什么？

　　陈小宪：利润增长的主要因素有以下几点：⑴生息资产规模持续上升，日均余额较07年增加约2500个亿，对利差收入贡献77%；⑵净息差进一步扩大，全年净息差较07年上升21BPS，如按08年约11000亿的日均生息的资产计算，贡献度为23%；（3）资产质量保持了优良，不良贷款量和比率继续双降。（4）大力发展中间业务，手续费净收入较07年增加9.65亿，增幅46.39%；（5）不断加强费用管理，在全行范围内贯彻节支增效要求，使得成本对收入比率较上年度下降1.91个百分点；（6）有效税率下降，受益于新企业所得税法的实施，我行08年有效税率较上年度下降11.97个百分点。

　　问题：请问贵行对于政府财政刺激计划支持的基建项目将通过何种渠道获得？与各级政府的合作模式以及具体的授信流程是怎样的？目前新增贷款中基建项目的占比是多少？

　　史原：⑴项目渠道：通过各分支行客户营销团队获得中央政府在地方的基建项目，以及地方政府财政刺激计划支持的基建项目。

　　⑵①授信原则：对政府投融资平台客户的授信，坚持“总量控制、优选项目、适度授信、合规经营”的原则，同时，适当考虑区域的差异化；②具体要求：项目自身有一定特许经营现金流，如水电汽；项目有土地销售收入，如土地储备中心、开发区；政府财力较强，信用记录良好，举债行为规范；应属历届政府均需支持的基础性项目；③授信流程：按照总、分行目前授信审批权限进行审查审批，对于超过分行权限的大额项目需报总行审查审批。

　　⑶项目占比：目前新增贷款中基建项目占比20%左右。

　　问题：请问贵行面对2009年盈利压力，在成本控制方面有何具体计划？

　　王康：①全面布置。全行范围内对费用统筹兼顾、量入为出、节支增效；②有保有压。保的方面是指对全行的一些战略和重点业务，如机构建设和重要客户的营销要加大费用资源支持；压的方面是指对一些不合理的开支要适度压缩，杜绝铺张浪费，如适度压缩会议费、差旅费、办公费等变动费用；③对大额固定资产购置和资本性支出将积极推动集中采购工作，09年计划开展全行性采购60个项目；④开展财务检查。总行对分行财务内控体系的健全性、财务收支的合规性和真实性进行检查，有效促进全行财务规范管理。

　　经营管理

　　问题：请问贵行对2009年国际、国内宏观经济形势有何判断？这对贵行2009年的经营产生什么影响？

　　陈小宪：⑴国际经济：受全球金融危机影响，世界经济增速大幅下降（07年3.5%下降到08年1.7%），且仍面临很大的不确定性。世界经济的复苏将是一个渐进的过程，需要在深层次上进行结构调整，并发掘新一轮经济的增长点；⑵国内经济：虽然一季度信贷增量等经济先行指标开始向好，部分地区行业经济出现企稳回升迹象，但由此认为“经济已复苏”为时过早。作为经济后行指标，银行经营情况更加值得我们关注。受宏观因素影响，银行面临净息差压力、未来资产质量不确定性、中间业务发展势头减缓等。依据银监会指导意见，我行须高度重视以下几方面风险提示：①高度警惕放贷冲动下的隐患机制；②票据融资爆发式增长下的潜在风险；③房地产贷款风险不容乐观；④坚守风险防范管理底线。

　　综上，尽管国际国内经济金融形势严峻，银行业面临经营压力，然而中国经济发展的基本面和长期趋势没有改变，国家出台的各种经济刺激计划和行业振兴计划为经济发展创造了新的机遇，我行将积极应对形势变化，把握机遇，强化核心竞争力与市场地位，在中国经济新一轮复苏中跑赢中小股份制商业银行。

　　问题：中信银行领先的对公业务的特色是什么？面对竞争对手的追赶如何保持优势？

　　陈小宪：中信银行的对公业务具有鲜明的特色，即借助中信银行强大的综合金融平台，努力为客户提供一揽子的最优解决方案。业务种类包括传统的公司业务、投行业务、国际业务、资金资本业务、对公理财业务等，与此同时，在地域上，我行可为客户提供全球性的服务，这得益于我行与战略投资者BBVA的合作，也将会得益于本次收购带来的国际化进程。

　　面对竞争对手的追赶，我行将从以下几个方面保持优势：

　　（1）举措：①积极转变负债业务增长模式，建立和完善促进负债业务可持续发展的考核机制；②积极拓展低成本的机构存款和企业结算存款；③着力完善和增强公司网银及现金管理的各项服务功能；④扩大与战略客户合作深度与广度；⑤搭建行内联合贷款平台；⑥在风险可控的前提下，积极参与同业优质银团贷款。

　　（2）业务成果：一季度末，全行本外币对公一般性存款余额8029亿元，比年初增加1016亿元，增长14.5%，同比多增315亿元。

　　（3）发展方向：①优化发展模式，强化协同营销，②完善资源配置机制，提升专业化服务水平，③推动各项业务稳步协调和可持续发展，④巩固和提升在中小商业银行中的领先优势。

　　（4）重点工作：①强化战略客户营销管理；②加强对公负债业务营销，多措并举；③积极开展资产业务营销；④加大金融同业业务推动力度；⑤提升对公综合金融服务能力，建立差异化的营销服务体系。

　　问题：公司股票现价是高估、低估还是基本反映公司价值？

　　罗焱：中信银行自2007年4月成功地在上海、香港两地上市以来，经营业绩不断提升。2008年实现利润133亿，不良率为1.36%，拨备覆盖率达到了150%以上，整体看来，中信银行持续健康发展，正在以自己优异的业绩为股东创造价值。作为上市银行，中信银行的股价和其他国内上市银行的股价一样，受多种因素的影响。我们深信投资一家公司的股票是投资其未来的价值，我们对于中信银行的未来充满信心。(文字整理/陈 静)

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