随着股市日益回暖，上市公司再融资的热度急剧上升，特别是今年二季度，已经超过70家公司提出再融资方案，融资金额超过千亿元。提到再融资，市场总是担心造成巨大压力，但是，我们看到二季度至今市场表现强劲，相关个股也表现不错，可见，对于融资不必谈虎色变。

　　二季度再融资大增

　　二季度以来上市公司频频发布再融资预案，融资方式既有增发，也有配股和发行可转债，根据截至6月2日这些公告拟发行数量和发行价下限测算，再融资的规模约1256.91亿元。截至6月2日，二季度以来共有64家公司发布增发预案，拟募集资金约1117.95亿元；5家公司拟进行配股，募资不超过112.75亿元；3家公司拟公开发行可转债，发行总额不超过26.21亿元。

　　二季度上市公司预计再融资规模与一季度的802.37亿元相比，环比增长56.65%。一季度有47家公司公告增发预案，拟募集资金约740.97亿元；1家公司拟进行配股，5家公司拟公开发行可转债，发行总额不超过61.4亿元。二季度无论是拟进行再融资的公司数量，还是募资规模都有显著增长。

　　分析人士认为，二季度再融资规模之所以大幅攀升，一方面，是因为随着大盘不断上涨，为再融资创造了较好的市场条件；另一方面，也说明在中央投资的带动下，上市公司投资的积极性正在增加。

　　此外，二季度上市公司再融资的实施进度也在加快，截至6月2日二季度共有19家上市公司实施定向增发，募集资金总额达368.32亿元。与一季度15家公司定向增发募资合计223.66亿元相比，二季度募资规模环比大幅增长64.68%。而从上市公司实际募集现金情况来看，二季度上市公司定向增发用来购买非现金资产共计279.39亿元，也就是说募集资金中的现金部分有88.93亿元，与一季度的47.1亿元相比，环比大增88.81%。

　　三种再融资的用途

　　从再融资的用途看，主要为三种类型，其一是资产整合、整体上市。最典型的为长江电力，以12.89元的价格向三峡总公司发行15.52亿股，主要是以资产折算认购，这次非公开发行完成后将拥有三峡工程全部发电资产，实现了整体上市。南钢股份的情况差不多，也是以向特定对象发行股份购买资产的方式进行重组，实现钢铁主业资产的整体上市。从2005年开始，整体上市是一些大型公司的重组方向，未来几年里这种重组还会不断出现。

　　其二是为新项目而融资，目的是做大做强主营业务，这类再融资属于传统的再融资项目，只是以前配股较多，现在大多数采用增发的方式，二季度提出这类方案的，则以非公开发行的增发居多。比如，烽火通信拟以14.18元非公开发行不超过6000万股A股，用于新一代智能光网络传输设备（ASON）产业化项目等，希望抓住3G带来的商机。御银股份、银座股份、吉恩镍业、金地集团、东方电气等等增发项目都属于这种性质，在二季度发布增发预案的公司中，机械设备行业公司最多，共15家，募集资金约287亿元，可以看出中央投资带动了上市公司在电力设备，基建设备方面的投资。这类增发有的是资产认购与现金认购相结合，有的完全以现金认购，然后投资一些项目。也有特别的，如南京医药打算非公开发行不超过6400万股，所募约5亿元资金全部用于偿还银行贷款。

　　第三种再融资是与资产重组相结合，使得公司业务脱胎换骨，典型的如高淳陶瓷，原来主要生产陶瓷，效益很差，这次提出的方案以非公开发行股份的方式转型电子信息产业，类似的还有五洲明珠、南方建材、四川湖山等等。

　　不能老眼光看融资

　　不少人把再融资看成是“圈钱”，觉得再融资是利空消息，以这样的眼光看股市，有些股票的表现会看不懂，比如，高淳陶瓷发布增发公告后，股票复牌到昨天已经连续9个涨停板，加上停牌之前的一个涨停板，短短的10个交易日股价上涨164%，是今年最牛的股票之一。为什么发布融资公告股价反而暴涨？

　　这就是目前的再融资与传统再融资不同的地方，现在不少再融资是与资产重组相结合，二季度发布的再融资方案，相当部分与资产重组有关，无论长江电力的整体上市，还是高淳陶瓷的重组，再融资成为一个重要方式，融资不再是一个纯粹的圈钱概念。特别是重组方式的融资，受到市场狂热追捧，像五洲明珠也出现了连续8个涨停。

　　因为这种重组，使公司出现脱胎换骨的变化，今后的业绩可能出现大幅上升。比如，高淳陶瓷公司以资产置换以及定向增发收购资产方式（数量不超过8000万股，发行价格为6.96元/股）转型电子信息产业。中国电子科技集团公司第十四研究所成为控股股东，置入资产及定向增发收购资产为恩瑞特100%股权、国信通信100%股权、兆伏电子100%股权以及十四所微波电路部、信息系统部两家直属事业部。公司摇身变成了一家高科技公司，是市场追捧的最大原因。

　　因此，对于再融资切不可老眼光看问题，如果有利于公司业绩的提高，这种再融资不是坏事，反而蕴藏着较好的投资机会。

　　本报记者连建明

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