价值型基金受益

　　本周市场呈一路上涨的态势，场内资金乐观的情绪占据上风。从5月份以来的情况看，宏观经济面基本维持原有态势，从而对市场心理面未造成大的影响。

　　板块方面看，周期性的蓝筹品种与中小板块业绩分化迹象越发突出。其中，有色金属、金融、钢铁、房地产涨幅均在9%以上，成为带动市场上行的主要板块。而家用电器、电子元器件、餐饮旅游、信息服务等中小板块贡献甚微。以上格局表明资金偏好开始发生转移，由于2009年初以来信息服务、医药生物等中小板块已经涨幅突出，后续估值空间被大大压缩，在流动性激发的行情中，周期性品种反而成为估值洼地。

　　相对来看，指数型基金的涨幅较为突出。由于本周体现为钢铁、金融等传统蓝筹板块的上涨，从而特别有利于重仓此类行业的指数型基金，代表性的包括华夏上证50ETF、易方达上证50指数、长盛中证100指数、华安上证180ETF等，指数型基金具备仓位稳定和管理费率较低的优点，因而适合投资者根据市场中短期态势进行中短期获利，而主动投资方向基金除承担市场风险外，还面临基金管理人的操作风险和误判风险，因而对于投资者来说丧失了一定的主动操作灵活性。本周主动投资方向基金中表现居前的基金包括交银稳健配置混合、招商大盘蓝筹股票、交银精选股票等，以上这些基金大部分重仓蓝筹板块，价值型风格体现较为明显；从仓位上看，交银稳健配置混合一季度仓位高达84%，招商大盘蓝筹股票一季度仓位为90.22%，长城品牌优选股票仓位为82.31%，国联安精选股票一季度仓位高达86.11%，较高的仓位和价值型的投资风格共同对基金的业绩起到了提升作用。

　　截至周四的统计，四类型股票投资方向基金中，股票-股票型基金净值上涨4.94%、股票-指数型基金净值上涨6.79%、混合-偏股型基金净值上涨4.21%、混合-灵活配置型基金净值上涨4.03%，混合-股债平衡型基金净值上涨3.74%。

　　(银河证券基金研究中心 魏慧君)

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