全景网5月27日讯投资者对中国石油的态度正变得微妙起来。或许，它的股价再也回不到历史最高点了，但在油价接连反弹的目前来说，再涨点也不无可能。

　　5月，走势一向低迷的中国石油（601857）录得18.06%的月涨幅，为上市19个月以来最佳表现，并重夺全球市值首位交椅。国际油价5月份的大反弹是中石油股价表现强劲的重要原因之一。

　　由于中石油原油产量和加工量基本上是1：1，不考虑化工板块和天然气管网，其业绩主要是炼油销售收入和勘探开采上游成本之间的绝对价差。油价与其业绩的正相关程度相当高。

　　截至26日，国际油价报收于每桶62.45美元的六个月来新高。也就是说，5月国际原油均价已环比上升逾一成半。根据海通证券的模型测算，原油价格每上涨1美元/桶，中石油EPS将增厚0.018元。

　　并且，在欧佩克持续坚决限产、非欧佩克产量下降以及主要终端市场出现需求复苏迹象的综合作用下，更多的人开始对油价后市看涨。

　　根据美林证券的研究，石油需求增长通常在经济周期达到高峰时触及高点，而原油价格的恢复通常需要四年左右的时间。原油价格在2008年创出高点后，有望在四年后（即2012年以后）再次回到较高的水平。

　　原油价格5月来一路上涨，除了增厚中石油原油勘探等上游业务的利润外，国内新的成品油定价机制也将使其获益匪浅。

　　根据新颁布的《石油价格管理办法》，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，即可相应调整国内成品油价格。随着4月27日上一个计期周期结束后，5月26日是22个交易日计价期的结止日。

　　中金公司预计近期汽柴油最高零售价将上调500元/吨左右，调整幅度分别为8.8%和10%。若新定价机制正常运行，也将大大减轻中石油的炼油业务成本。

　　油价上涨，使得能源产业链上游的企业正进入“甜区”。高华证券认为，亚洲勘探及生产企业和综合石油企业股票目前的估值与其历史正常化水平相比仍然不高。“这类企业股票目前估值所隐含的长期油价为54-77美元/桶，而其对WTI 原油长期正常化价格的预测为85美元/桶。”（全景网/韦海莉）

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