⊙兴业证券天钥桥路营业部 盛海

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　　伴随股市的逐步回暖，上市公司“大小非”的减持欲望也在逐步增强，近一段时期公告被减持的上市公司家数、股份数及市值均呈现明显增多的态势。截至5月22日，今年已有近200家上市公司的“大小非”共减持股份数量超过45亿股，减持市值超过340亿元；而去年同期由于总解禁数量较少，只减持了2亿股，市值仅11亿元。

　　从具体情况分析，今年以来的“大小非”减持主要呈现出以下四个特点：

　　1、减持的主要力量仍然来自于“小非”。据中国证券登记结算公司统计，截至2009 年4 月30 日，上市公司“小非”累计减持比例为39.83%，“大非”累计减持比例为7.89%，“大小非”合计减持比例为17.22%。由于“大小非”累计解禁数量逐月递增，因而累计减持比例呈逐步小幅下降态势，但减持的绝对股数却保持稳步上升状态。2.、被“大小非”减持的上市公司今年主要集中在金融、食品饮料、交通运输等行业。这说明在经济不景气情况下，这些行业的部分企业现金流出现困难，投资规模逐步缩减，通过减持上市公司股权来获得宝贵的现金流，保持企业经营的正常运转。3、上市公司“大小非”的减持意愿随着市场股价水平的上涨而在逐步上升。由于绝大多数“大小非”持股成本远低于目前二级市场股价，因此，股价的上涨加速了“大小非”获利了结、落袋为安的行动，特别是大股东处于绝对控股地位的上市公司及民营企业，“大小非”减持的冲动更强。4、主业不清晰，行业发展前景不佳，不符合国家产业政策、经营不善的上市公司更容易成为“大小非”减持的对象。

　　另外，经过前期的大幅反弹后，目前沪深股市正面临着越来越大的基本面及技术面的双重调整压力；再加上“大小非”解禁股的加速减持，势必会造成二级市场上公司股价的大幅波动。因此投资者对近期有“大小非”解禁的上市公司进行投资时，应认真分析其基本面及股东持股结构，选择业绩优良、成长性较好、符合国家中长期发展规划的公司；选择大股东为保持控股地位不会随意减持套现或因各种原因（包括股权争夺、看好公司发展前景等）而增持上市公司股份的企业；避免盲目跟风炒作题材类个股。

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