东方早报理财一周报研究员/梅聪

　　“‘贰号基金’(复制母基金投资策略的同名基金)就是鸡肋！”此前，曾有基民颇有成见地表示其对“贰号基金”的判断。究其原因，还是认为“贰号基金”业绩总不如其母基金。

　　据理财一周报基金研究员经研究发现，最近这样的情况正在转变，“贰号基金”的业绩正有赶超母基金的趋势。

　　半数“贰号基金”领先母基

　　自2006年三季度第一只“贰号基金”南方稳健贰号成立起，截至目前市场上共有6只“贰号基金”，其分别是南方稳健贰号、海富通精选贰号、博时增长贰号、华夏回报贰号、易方达策略贰号、景顺增长贰号。

　　而今年一季末数据显示，6只母基金单位净值加权平均上涨18.79%，而6只“贰号基金”也不甘示弱，其单位净值加权平均上涨也达到17.74%。不过值得一提的是，除南方稳健、海富通精选母基金仍跑赢“贰号基金”外，“贰号基金”中博时增长贰号、华夏回报贰号、易方达策略贰号、景顺增长贰号均跑赢母基金。

　　截至5月中旬，“贰号基金”的这种赶超母基金的势头仍得以延续。截至5月15日，据银河证券数据中心统计显示，这6只“贰号基金”中，涨幅最高的景顺增长贰号涨幅已达到42.07%、其次是博时增长贰号上涨29.88%、易方达策略贰号上涨28.91％、海富通精选贰号上涨26.34%，另外南方稳健贰号和华夏回报贰号则分别也上涨19.61%、16.26%。据此，“贰号基金”整体上单位净值加权平均上涨27.17%，而同期母基金整体上单位净值加权平均涨幅则略高些，达到28.56%。不过，似乎“贰号基金”与母基金之间的差距并不明显，母基金和“贰号基金”相比较而言，景顺增长贰号、华夏回报贰号、博时增长贰号都已分别战胜其母基金。由此看来，“贰号基金”正在打出业绩翻身仗，而半数“贰号基金”已胜过母基金。

　　“贰号基金”高仓位获胜

　　让我们来剖析“贰号基金”是如何跑赢市场，又是如何战胜母基金的。

　　窥一斑而知全豹，这里我们仅以“贰号基金”中业绩最好的景顺长城内需增长贰号为例，并进行分析。今年以来“贰号基金”景顺长城内需增长贰号基金和其母基金景顺长城内需增长基金净值增长率均超过40%，排名名列前茅。据此，上海一基金公司市场部人士分析，“景顺增长其“贰号基金”的成功，关键还在于踏准市场节奏。”

　　“贰号基金”正是运用高仓位策略在今年A股市场搏杀中大获全胜。早在去年四季度末景顺长城内需增长贰号的股票仓位就已达到76.4%。而当时同期股票型基金平均股票仓位仅为74.68%，而其母基金仓位同样高于同类股票基金。有分析人士指出：“该基金的选股也值得关注。”

　　从该基金一季报来看，景顺长城内需增长贰号基金和其母基金一季末重仓持股均为清一色的蓝筹股，两只基金前十大重仓股均包括东方电气、金风科技、华夏银行、海螺水泥、烟台万华、中金黄金、中信证券等。从两只“母子”基金的选股思路来看，新能源、基建等概念股都是其主要投资方向，同时，这些股票大都是业绩与热点兼具的蓝筹股。而从目前市场的投资风格转换看，小市值股票经过一季度的疯狂炒作后，现在市场的投资风格正在由小市值股票转向蓝筹股，这或许也是景顺长城内需增长持续跑赢市场的原因。

　　景顺长城内需增长贰号又是如何战胜其母基金的呢？基金业内人士表示，“贰号基金”业绩表现较好可能是由于股票仓位比母基金重。但据理财一周报基金研究员研究发现，并非完全如此。其一季报数据显示，景顺长城内需增长贰号股票仓位比母基金略低，其股票仓位为72.91%，而同期其母基金股票仓位是73.45％。由此可见，“贰号基金”业绩取胜的法宝不仅仅是股票仓位的轻重。

　　理财一周报研究员还研究发现，“贰号基金”与母基金的重仓股持股比例不同，也是影响其业绩水平不同的重要因素。如：景顺的长城内需增长贰号第一重仓股为金风科技，持仓5.31％，今年以来该股上涨84％；而其母基金第一重仓股为东方电气，今年以来上涨了51％，其第二大重仓股才是金风科技，持仓比为4.64％。二者相比，显而易见的是由于其所持重仓个股比例略有不同，从而也会影响到两者的业绩。

　　“贰号基金”主要是在投资策略上复制母基金，一般而言，“贰号基金”和母基金的持仓组合具有较大的重叠性，不过仓位轻重和契约规定的不同则可能导致和母基金业绩上的差距，但并不表示“贰号基金”就一定差于母基金。“贰号基金”同样可以是很好的投资对象。

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