信诚证券 涂国彬

　　

　　随着美国财长盖特纳公开表示美国信贷市场出现解冻迹象，资金成本下降，投资者情绪继续好转，周一美股大幅走高，三大主要指数扬升约３％，美债则下跌，反映资金由避难所流出，符合近期投资者倾向对经济改观的情绪转变。

　　事实上，去年第四季度极度悲观时，各国央行不断减息，甚至采用量化宽松政策，资金已大大多于正常情况之下市场所需，唯一难关是能否真正流进实体经济。目前信贷市场出现解冻迹象，有关做法的威力渐渐浮现。资金流窜，其中一站为香港，港元持续偏强，港元拆息亦下跌。

　　资金流入带动港股上升的势头持续，周一港股由低位大力反弹，并一举收复１０天移动平均线，所有投资者将注意力放在２５０天线。周二恒指一举突破２５０天线，报１７４５４点；国企指数则重上万点，报１００７４点。

　　从技术走势上看，先看移动平均线的变化，恒指升破２５０天移动平均线的阻力并守稳，兼且守在１０天、２０天、５０天及１００天移动平均线之上，目前有待１０天线升破２５０天线，以及继续向18000点进发。

　　从期指走势方面分析，５月恒指期货全日收盘１７４７６点，升６２６点，低水６８点；５月国指期货全日收盘１００６８点，升３６８点，低水５点。１４天相对强弱指标则为６８水平，表面上略为偏贵，但在资金推动的炽热市况下，未算过分。短期看，在资金继续流入之下，港股技术暂仍向好。随着越来越多的投资者由不敢高追改为跟进买入，风险已经增加。

　　从板块分类看，虽然香港上周五公布的第一季经济数据远差于市场预期，但由于信贷市场解冻后，全球投资者已开始对经济前景有较乐观的预期，资金继续由防守性的公用股流出，公用股继续下跌，港灯（00006.HK）、中电控股（00002.HK）、中华煤气（00003.HK）等无一幸免。整体而言，除了公用股下跌外，金融、地产、工商类别均上升。

　　从港股收盘后的欧洲股市早段看，英法德股市均见上升，而反映美股后向的道指期指则升逾２点，估计周二美股将继续向好。港股近期已突破早前阻力，但资金或进锐退速，投资者宜把握机会，陆续沽出手上套牢的股份，以便更冷静理性地买卖。

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