无论是从投资规模还是未来消费支出的角度看，世博会和迪士尼的影响远超奥运会。两者互相衔接，影响力持久，将使上海第三产业突破目前的瓶颈，推动产业结构实现真正的转型。

　　如果把眼光放得再远一点，那么我们会看到以上海为首的长三角经济圈的发展同样值得期待，其中龙头上海股将成为航运、金融、旅游消费等高级服务业的提供者。

　　理财一周报特约撰稿

　　长江证券/魏国

　　2009年初到现在，上海板块整体存在明显异动，远远跑赢上证指数，具体上涨动力主要有世博会、迪士尼、上海国资改革企业重组、“两个中心”建设等。

　　上海本地股的投资机会在2010年以前都是非常巨大的，尤其是世博会，对上海经济的推动作用要大于奥运会对北京经济的推动，直接利好于上海的第三产业，而第三产业又是拉动上海经济增长的主要动力。

　　如果说上世纪90年代开放浦东为上海带来了一次腾飞的机会的话，那么此次世博会的举办，迪士尼的有望落沪、上海国企重组、国际金融中心和航运中心的建设将再次给上海企业带来巨大商机，上海本地股的艳阳天值得期待。

　　世博会：

　　远胜奥运，关注三产

　　2009年5月1日迎来了世博会开幕一周年倒计时。通过与北京奥运比较，笔者发现世博会在投入上与奥运相当，但在经济产出上要明显优于奥运，持续时间和到场人数都是奥运的10倍左右，相关消费产业的拉动要强于奥运。并且在后续利用上，世博的负面效应也要远远小于奥运。

　　世博会规模堪比奥运，而区别主要在于它更重实体、重科技、重经济，且世博会拥有以下诸多潜在效应：1.对举办城市影响力的提升；2.对产业结构调整、经济转型的促进；3.催生新技术、新理念引领未来；4.危机中凝聚人气、提振信心。

　　世博会的前期投资会促使某些主要受益行业在低迷的经济环境下，早一步复苏，在世博会建设初期，可以把投资目光放到基础建设、服务行业、建筑、房地产等基础投资为主的行业。

　　另外，2010年上海世博会的客流量预计是7000万人次，其中5%～10%为境外人流。2009年全球经济低迷，但如果2010年全球经济趋向复苏的话，2010年世博会的客流量将会达到8000万-1亿人次。

　　经测算，旅游消费收入将从2007年的1900亿元增长至2010年的2700亿元的规模。旅游业增加值占GDP的比重将从目前的7.15%提升到8.23%。巨大的客流量将是世博会展期的最大商机，所以世博后期可以把投资目光放在商业、旅游、餐饮和社会服务等第三产业上。

　　迪士尼：

　　龙头摇篮，不逊世博

　　迪士尼是世界级的主题乐园，也是上海本地股炒作的主要题材之一。通过对香港迪士尼对香港经济影响的深入研究和比较，笔者认为未来上海有望建设的迪士尼乐园将把上海打造为中国旅游业的新坐标，并将会极大地提升上海旅游业及相关消费服务产业的发展，再次引导上海第三产业的高速发展。

　　从股市的反应来看，迪士尼主题在香港股市获得了广泛关注，香港迪士尼乐园从建设到推出在股市掀起了多次的投资热潮。从迪士尼全球运营模式来看，其四大主要业务领域包括主题乐园和游乐场、影视内容制作、媒体网络平台和其他相关消费产品。

　　而迪士尼项目可能为A股资本市场带来的投资领域包括房地产、影视娱乐、出版印刷、媒体网络、玩具生产、特许经营、广告、商业等。笔者初步推断未来上海迪士尼乐园的直接投入规模可能达到500亿元，每年吸引旅客保守估算将达到1000万人次以上，影响还要更甚于世博。

　　上海国资整合：

　　箭在弦上，密切跟踪

　　目前上海板块上市公司大的现状是，155家A股上市公司中，仅有27家公司流通股本超过10亿股，95家公司的流通股本小于4亿股，今年一季度每股收益在0.1元以下的公司有125家，净资产收益率也普遍低于上市公司的平均水平。

　　这些与上海本地企业上市早、公司治理不足有较大的关系，在近几年的国家经济结构调整过程中，上海企业也没有跟上改革的步伐，最终导致规模小、经营业绩差等诸多问题。

　　据3月12日《中国证券报》报道，上海国有资产证券化有望提速，18家集团拟年内整合，结合2008年9月《关于进一步推进上海国资委发展的若干意见》和上海“十一五”、“十二五”的国资调整、发展规划，笔者认为上海国资委将加速上海国有资产的整合，并且大的方向将体现在以下几个方面：

　　整合的重点是向先进制造业和先进服务业集中，包括大飞机汽车制造、海洋装备制造、电子信息产业、金融、地产、商贸物流和文化传媒。整合的步骤是，优化布局、增强主业、上市发展，然后再完善公司治理。整合的架构为，产业类、资本投资类、公共建设公益类和产学研类。

　　另外，目前上海国资委出资监管的上海电缆所、化工所、建筑所、工业自动化所等还没有相应的上市公司壳资源，但已经排上了国资国企改革的议程。

　　在追寻上海国资委整合的操作机会时，建议投资者紧密跟踪上海市所公布的大型企业的核心业务和培育业务主业范围，以及资产注入后的质量、整体上市后新公司的定位，从而评估增发价格、资产注入、整体上市等所创造的机会。

　　“两个中心”：

　　长线机会，海阔天空

　　《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》4月29日公布，紧接着，5月6日国务院批复上海市《关于撤消南汇区建制将原南汇区行政区域划入浦东新区的请示》，浦东新区的地理面积因此增加一倍，这是助推“两个中心”的重要举措之一。

　　该意见结合上海市政府工作报告，表明上海市未来经济发展为以服务业为主的产业升级，主要受益板块包括金融服务业、航运服务业，以及配套的房地产、酒店展会、物流仓储和造船行业等，由于配套金融服务和航运服务的提升，上海市政府所主导的航空航天、海洋工程等战略产业、新能源、生物医药、新材料等高新技术产业也将获得收益。

　　但是，我们认为“两个中心”的建设将会耗费较长的时间。如伦敦金融城的建设长达270年，曼哈顿金融区的建设也超过170年的时间，虽然目前国家将六大交易所（上交所、上海期货所、中金所、钻石所等）已经设在浦东新区，但浦东新区目前金融人才的储备不足香港的一半，仅为伦敦的三分之一，上海八大交易所的规模与伦敦、香港等国际金融中心还有一定差距。不过这种差距也孕育了上海“两个中心”概念受益公司的长线发展机会。

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