文/本刊记者 姚舜

　　基金一季报显示，银行股成为基金增持的重点品种之一。随着信贷规模一季度出现大幅增长，对银行业和银行股看好的机构也越来越多。

　　申银万国研究员认为，从一季度的经营情况看，银行的业绩有望好于预期，资产质量保持平稳，多数银行有望实现双降。主要原因，一是2008年11月以来的持续信贷高投放使银行资产规模扩张不断加速，在一定程度上弥补了息差收窄的负面影响；二是政府投资刺激下经济的逐步复苏及高额的信贷投放使银行有信心维持2009年业绩的相对平稳；三是部分银行通过出售债权或股权资产实现一次性收益。其对于全年上市银行实现业绩的正增长更有信心，维持对银行业的看好评级。

　　机构看好银行股的一个重要原因是，银行股的估值相对较低。联合证券认为，银行股业绩及稳定性明显优于市场，而估值却大幅折价，这可能是缘于市场的非对称预期，将实体经济的悲观预期加于银行，但却没有对称地加到其他行业。估值的修正，将最终来自于预期的明朗。如果最终经济好于预期，银行估值有向上修正的动力；如果最终经济差于预期，市场也将发现银行业绩的稳定性，特别是大银行。

　　对银行股的投资选择上，申银万国相对看好股份制小银行，推荐民生银行、浦发银行和兴业银行。对大银行，则推荐交通银行和建设银行。

　　国信证券看好受益于政府项目配套贷款的国有大型银行和部分地方政府助力色彩较浓的股份制银行，主要建议关注今年以来新增贷款结构较好、受息差下挫压力较小的兴业银行和浦发银行，并推荐3月份贷款增速上升明显的民生银行。

　　联合证券更看好大银行，因为短期看，大行基本面的压力相对较小，长期看，大行渠道及客户优势将逐渐彰显。其认为，大银行二季度同比数据的优势将逐渐显现。

　　行业评判

　　中投证券  看好动力煤行业

　　煤炭行业运行的外部环境将随持续向好的中国经济而不断改善，行业估值水平将进一步提高，维持对动力煤行业看好的评级。建议重点关注拥有巨量非煤资产且存在高估值折价水平的中国神华和中煤能源。同时建议关注存在相对明确的资产注入预期的大同煤业和内生增长潜力强的国投新集。

　　申银万国  纸业盈利将恢复

　　国外经济的复苏及下游产品出口退税率的提高如能带来销量的回升，将间接拉动包装纸张的需求，从而部分缓解行业供过于求的压力，驱动企业盈利水平的恢复。个股选择可循两条主线：一是盈利增长确定且估值相对较低，可关注太阳纸业；二是盈利回复弹性大，可关注宜华木业、景兴纸业等。

　　渤海证券  配置火电蓝筹股

　　预计国内经济会在二季度缓慢复苏，从而带动电力需求的增长，电力行业特别是火电行业最坏时期已经过去。目前已是进入火电行业蓝筹股最佳的战略配置时期，电力板块会在经济复苏中出现补涨行情。维持火电、水电行业中性的投资评级。维持对国投电力买入的投资评级，建议关注新能源概念的天富热电。

　　国信证券  交运股有望补涨

　　二季度对外贸易增速回落的态势有望改善，工业生产有望持续回升。尽管三季度有可能再次回落，但二季度各类货运需求的回暖仍可支持前期落后于大盘的交运股整体出现补涨行情。建议重点关注煤炭运输相关股的投资机会，如天津港、中海发展、大秦铁路；关注集装箱运输股中海集运。

　　中金公司  航运业尚未转暖

　　集装箱运输行业的转暖趋势尚未确立，行业低谷的反转为时尚早， 4月份的货运量可能不能持续3月份的激增态势，运价近期可能出现反复。航运公司一季度业绩可能大幅低于市场预期，航运股中国远洋、中海集运、中海发展和中远航运的估值都明显偏高。建议持有航运股的投资者短期获利回吐。

　　银河证券 航空股有投资机会

　　4月份航空业步入传统旺季。未来数月，国内客运航线可能呈现高客运量、高客座率、高票价的“三高”态势。国际航线客运量预计将在二季度末止跌或降幅收窄。航空股2008年年报巨亏风险已释放，可看好趋势性投资机会，关注中国国航、南方航空、海南航空。机场关注厦门空港、深圳机场。

　　投资策略

　　海通证券  二季度有筑顶风险

　　在近几个月全球各主要经济体(包括中国)部分实体经济重要指标陆续出现一定幅度改善，以及政策面继续偏暖背景下，二季度中期之前A股市场可能仍然具备惯性上涨的动能，甚至不排除上证综指上行至2800点一带的可能性，但在实体经济“触底”时间预期欠明朗之前，及A股市场总体估值水平即将进入20倍以上的泡沫区间的情况下，预计A股市场潜在向下回调风险将逐渐累积，二季度A股市场面临“筑顶”的风险。

　　申银万国 调整不改上升趋势

　　短期的震荡调整，并不会改变股指上行的趋势。第二季度，上证指数将在乐观情绪的推动下超越2600点的估值上限。看好三个强周期领域：一是与经济关联性强，需求回升预期较明确的强周期消费股，如汽车、地产、银行、保险；二是受益于区域性投资高增长、估值相对偏低的中部地区投资品种，如中部地区的建材(水泥)、煤炭、钢铁、高速公路；三是受益于出口见底回升、相对估值便宜的出口类公司，如轻工、造纸、家电、航运、纺织服装。

　　兴业证券  行情驱动力未完结

　　二季度后期开始，行情可能乏力甚至面临调整，根本原因是行情过度透支了业绩改善的预期。行情驱动力的边际效应将递减，A股流动性将面临估值泡沫和IPO重启进程的冲击。建议二季度先调结构，后期再调仓位。从周期类投资品转向可选消费服务(旅游酒店、商业、食品饮料、家电、房地产)、金融服务(证券、保险、银行、信托)、新的经济增长点(信息科技、新能源、现代服务、生物医药等)、区域热点等。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。