专业化、区域化、行业化成为发展方向

　　证券时报记者 桂衍民

　　本报讯 证监会上周五发布了修改后的《证券发行上市保荐业务管理办法》，并公开征求意见。与修改前的办法相比，新规对创业板保荐机构的督导期、风险控制、以及签字权等方面做出了新的规定。对此，券商业内人士的看法是，新规将加速券商投行价值取向的分化，国内投行将迎来差异化竞争时代。

　　《证券发行上市保荐业务管理办法》主要有个三方面的修改：一是适当延长持续督导期，以提高创业板上市公司规范运作水平；二是建立保荐机构对所保荐公司的信息披露跟踪报告制度，提升创业板上市公司的信息披露质量；三是适当调整对保荐代表人的个别监管措施。

　　从中可以看出，与修改之前的保荐规则相比，保荐人在创业板项目的保荐上，将面临着时间延长、工作量增加、保荐要求更高的状况；由于创业板企业IPO的承销费用比较小，这样券商保荐的平均成本就增加了。对此，英大证券研究所所长李大霄认为，创业板推出后，保荐机构在考虑项目收益时，肯定要将争取项目的成本也考虑进去。

　　李大霄表示，随着创业板的正式推出，国内投行肯定会出现分化。“打个比喻，有些券商譬如中信和中金可能专注于大项目要多些，某些券商专注于做中小板的要更多些，而另外一些券商可能会在创业板保荐上更多地发挥作用，将来肯定会呈现类似这样的一个格局。”他分析说。

　　红塔证券投行部总经理沈春晖则认为，未来国内的投行或许还会在行业上呈现各自的特点。他介绍，现在国内已经有不少券商成立单独的行业投行部，如华泰证券已经成立了“投资银行部总部医药行业部”。

　　“在地域分化上，一些券商投行现在也有了自己的优势地区，比如说东莞证券，东莞本地的项目它肯定有明显优势。”李大霄补充说，除了上述特点，未来有些券商在做创业板项目时或许还会和直投业务结合起来。

　　对于创业板项目工作量增加和要求更严的问题，东莞证券投行部保荐人郭天顺则表示，根据行业的不成文规定，此前对项目后续的督导期都是不收费的，对于未来创业板的督导期，保荐机构出于成本的考虑，肯定会收取一定的费用。

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