□文风

　　3月份，大小非减持10.8亿股，创近9个月新高。然而，值得关注的是，在号称创出减持天量的3月份，市场不仅没有出现下跌反而节节攀高。一度闻“非”色变的市场，如今已经能够从容、平稳地接纳这个曾经被称为“坏孩子”的大小非，这种变化让人感受到A股市场的成熟与大度。

　　《证券日报》统计数据显示，3月解禁的127.18亿股股改限售股份中，共有10.84亿股被减持，日均减持数为0.49亿股。其中，大非减持股份数为5.28亿股，小非为5.56亿股。3月份大小非减持数量占当月成交量的比重为0.25%，比2月份的0.21%有所上升。数据显示，股改以来小非累计减持212.79亿股，占解禁股比例高达40.07%，而大非仅仅减持101.04亿股，占解禁股比例为8.57%，因此，小非仍是目前市场大小非减持的主力军。

　　为何在3月会出现如此集中的减持行为？业内分析人士认为，“暖春”行情的出现使得大规模减持条件具备。

　　事实上，自今年以来，市场持续回暖，沪深股指持续连创新高。上证指数累计涨幅超过30%，深证成指累计涨幅已超过40%。伴随着股指的回暖，“大小非”减持的步伐也频频加快。但是，市场似乎根本就不理会所谓的“大小非”疯狂减持现象，沪深股指依旧强势反弹。这说明在流动性充裕、投资者信心逐步恢复的市场环境下，大小非减持对市场的负面影响已经明显弱化。

　　3月大小非减持的高峰已平稳度过，4月份大小非减持就更不足忧虑。据中投证券的统计数据显示，2009年4月沪深两市限售股解禁量共254亿股，以3月31日收盘价计算，解禁市值约1798.62亿元，环比减少31.82%。2009年4月，在195.44亿股的股改限售股中，大非解禁量共有191.94亿股，占比为98.21%。另有统计显示，解禁大非在第一大股东中的解禁量为174.20亿股，占全部大非解禁量的90%。

　　曾几何时，大小非肆虐市场，扰的沪深股指节节下挫。一度被称为“坏孩子”的大小非是如何调教好的？关键还是制度建设。

　　为了稳定市场，监管层出台了一系列“调控”大小非减持的政策“利好”：大小非减持的大宗交易制度、引入可交换债券《金融企业国有资产转让管理办法》等等。虽然大小非减持的数量没有因为这些闺房政策的土台而减少，但关键是大小非减持对市场的影响因此而不再是消极的。正是由于这些政策效应，才使得大小非减持变得波澜不惊，甚至有些股票价格因为大小非减持而上涨。例如，4月15日石油济柴1198万限售股解禁流通，其股价不跌反涨。由于市场对解禁上千万股份的石油济柴的追捧，结果当日股价以13.77元的涨停价收盘，与今年7元的开盘价相比，股价几近翻番。

　　尽管2009年及2010年度大小非解禁量惊人，但绝大部分均是减持意愿极低的国有控股大非，占比高达82%。这些国有控股大非不仅不会减持反而还会增持。事实上，中国石油、 工商银行、建设银行等大股东都进行了增持。剔除一些“超大非”后，2009年解禁数量就从6833亿股锐降至2760亿股，2010年的解禁数量也从3396亿股下降至1817亿股。由此可见，2009年及2010年大小非减持压力远非市场想像的可怕：2009年的解禁量虽是2008年5倍多，但2009年可能松动的筹码约为291.69亿股，仅比2008年258.99亿元的减持压力多出13%；另外，尽管2009年持股50%以上的大非解禁量惊人，但对2009年构成较大的减持压力的仍是小非。

　　风物长宜放眼量！只要政策得当，市场信心充足，我们就有理由相信，一个稳步健康向上的资本市场不仅能够显示出推动国民经济发展的强大动力，而且也能够成为投资者向往的投资乐园。资本市场和谐多赢的局面一定能够出现！

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