本报记者 靖曦

　　2008年房地产的不景气有目共睹，深陷困境的深圳老牌房地产公司深长城近日交出的年报也不尽人意。报告显示，2008年度公司实现营业收入11.39亿元，较上年同期增长5.21%，利润总额1391.76万元，归属于上市公司股东的净利润678.66万元，分别较上年同期下降94.35%和96.64%。每股2分钱的收益和每股-1.33元的现金流充分说明，深长城和其他已经公布年报的房地产公司一样，“很差钱”。

　　或将引发再融资

　　现金流吃紧及负债率居高不下的双重压力，使得房企频生融资冲动。就在一个月前，保利地产80亿元的再融资方案刚刚获得股东大会的通过。此笔通过定向发行募集的资金，将用于公司旗下在建的8个地产项目。这也是近期国内房地产行业公布的最大金额再融资计划。万科A也在其2008年年报中对外披露，公司2009年将进一步拓展融资渠道，在市场条件允许情况下，可能进行一次股权融资。

　　虽然深长城2008年的利润增长远远高于保利地产、万科A等行业龙头老大，但截止2008年末，深长城的总负债高达380亿元，超过50%，不到70%，较之2007年末再次增加40亿。而且，这些总负债里短期借款有所减少，长期负债却增加了不少。这种固定的、长期的负债势必增加公司经营成本，在现金流紧张的情况下，高负债率有可能引发深长城再次融资的冲动。

　　金顺法半年赚回2100万

　　2008年半年报时，因举牌中兵光电而浮出水面的“最牛散户”金顺法(一季度买入166.77万股，一季度末为第九大流通股股东)退出了前十大流通股股东的行列，减持数量至少超过20万股。由于报告期内公司股价大跌 (年初至今累计跌幅超过65%)，金顺法估计在深长城上亏损近2000万元。不过，徐菊仙(据媒体报道，金顺法账户的实际控制人为其女婿沈昌宇，徐菊仙为沈昌宇母亲)在第二季度小幅增持4.51万股，期末合计持有232.56万股，仍为公司第七大流通股股东。初步估计，徐菊仙在深长城上亏损超过了3500万元。

　　时隔半年，当最新的深长城年报公布在众人面前时，我们发现，不仅金顺法无影无踪，连徐菊仙的名字也退出了前十大无限售流通股行列。

　　金顺法从深长城消失之后去了哪里？从目前密集公布的年报中，只有中兵光电里仍可看见金顺法的身影，其所持有的719.86万股和半年报比一股不少，而在其另外一只重仓股华昌化工里，沈昌宇的名字也从无限售条件的第一名悄然隐退。我们有理由相信，其手中的75万股华昌化工已经大部分减持，而从2008年11月开始，华昌化工的股价从9元附近涨到了最近的29.56元高点，沈昌宇在不断减持中获利超过1500万。

　　“摊子”太大或再现尴尬

　　专家分析，投资支出过多是深长城资金需求紧张的主要原因。从已经公布的年报来看，深长城显然不满足于只做深圳的“地产老大”，它的足迹遍布上海、成都、深圳、大连、东莞、惠州等多个城市，尽管此前上市公司报告期内的投资支付现金额每年也都有所增长，但在2007年公司整体经营性现金流首次出现下滑；2008年投资支付现金的整体规模并未出现紧缩，反有扩大之势，这种不断扩大的投资支出随着2008年经济的全面萎缩而出现投资收益缩水，也加大了上市公司资金短缺的局面。目前，在销售不景气的前提下，前期购买的大量土地无疑成为积压资金的罪魁祸首。专家预测，按照这种速度发展，2009年一季度，深长城的季报也不会好看到哪里去。