国投瑞银基金2009年二季度投资策略报告认为，虽然中国宏观经济形势仍呈错综复杂局面，但整体而言机遇大于风险。在中国经济回暖和海外经济企稳的预期下，股市震荡向上是大概率事件。建议保持中性略偏激进的资产配置和行业配置，在区间波动中把握交易性机会和区域投资、上游资源品、自主创新等主题投资机会。

　　国投瑞银表示，政策主导的基建投资加速是中国经济成长的主导力量，但制造业部门削减资本开支和出口下滑将继续拖累经济成长，预计CPI和PPI同比数据上半年都无法转为正数，但通缩将是一个暂时现象，很可能在二季度末或三季度初恢复正增长。另外，上市公司盈利回归的过程仍未结束，由于会计处理方面的原因，企业盈利是经济的滞后指标，对企业盈利的短期低迷不应过分担心。

　　对于A股市场估值水平，国投瑞银认为，目前A股市场的动态市盈率水平已从低点反弹，但仍低于历史平均水平，如果发达国家实行进一步的货币宽松政策，其溢出效应可能提升A股的估值水平。

　　经济基本面将是决定后市走向的主要因素。近期宏观经济数据喜忧参半，经济形势的不确定性仍然较大，预期二、三季度经济有所回暖是大概率事件。

　　基于以上判断，国投瑞银对二季度股市持谨慎乐观态度。如果经济确认回暖，市场将进入一个更高的震荡区间，但也要警惕估值过高和市场预期落空的风险。在市场震荡的判断下，保持中性略偏激进的资产配置和行业配置，并在控制好风险的前提下，在区间波动中把握交易性机会，精选个股，积极配置于需求企稳、毛利率正在改善、行业结构良好的上市公司，规避过度依赖外需的上市公司。

　　据银河数据显示，截至4月9日，今年以来国投瑞银创新动力基金、国投瑞银成长优选基金在列入排名的152只股票型基金中排名分别列第16位和第37位。

　　(荣 篱)

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