中金：2008年11月份以来A股的波浪式反弹将得以延续，但很可能进入尾声

　　理财周报记者 郭吉桐/整理

　　正方

　　联合证券：波动区间为2100-3000点

　　大小非解禁的高峰是在今年7月和10月，创业板更可能是在今年8月以后开板，因此2季度的资金供给仍然较为充裕。

　　考虑到较差年景估值水平回到历史均值的困难，而且随着指数上涨的大小非可减持的市值增加，今年2季度沪深300的波动区间在2100点到3000点之间(向上空间为16%，向下的空间18%)。

　　长城证券：2季度A股滚动PE估值在17倍-22倍间波动，对应上证综指在2100点-2700点之间

　　今年前两个月工业经济和进出口数据加速探底的同时，也隐含着诸多先行指标复苏的迹象。尽管复苏之路仍将充满波折，但最坏的时刻即将过去。

　　经济筑底回升的预期以及流动性的延续支持A股市场在2季度继续看高一线，但估值的约束使得上行幅度较为有限。在良好的基本面预期下，市场估值中枢有望上移。

　　申银万国：2季度上证指数运行区间为2100点-2600点

　　货币政策生效一般需半年左右的时滞，从去年10月大幅降息算起，这一起效的时点指向今年第2季度。

　　此外，全球主要央行不仅快速地将基准利率降至地板水平，还从去年年末起陆续启用“量化宽松”政策。

　　这样的政策对于信贷市场和金融市场的解冻将起到积极的作用。全球经济的回暖将可能在今年2季度表现得较为明显。

　　广发证券：2季度震荡区间为2100-2400点之间

　　4月份大盘有望走高，但区间震荡格局短期内难以改变。

　　由于宏观基本面仍不明朗，经济周期仍处于走出低谷的初期过程，企业经营基本面的情况难以迅速改善，2季度市场仍将以信心恢复为主导，以流动性充裕为支持，以政策面的预期为推动力，借助政策利好的刺激。

　　反方

　　中投证券：波动区间为1563-3175点

　　令人悲观的企业盈利预期依然不支持偏离中枢过远的市场估值，过大偏离将使市场估值分歧明显增大，导致市场参与风险上升。

　　预计2009年上市公司的盈利增速为-25.57%，比上次预测值-15.3%下调10.27%；2010年的盈利增速为23.26%，比上次预测13.8%上调9.46%，上调主要原因是预期2009年非金融业企业ROE预期大幅度下调所致。

　　中金：反弹2季度进入尾声，全年前高后低

　　自去年11月份以来A股的波浪式反弹将得以延续，但很可能进入尾声。

　　看平/看淡A股下半年的总体走势。

　　从国际市场的经验来看，股市在经济复苏预期的兑现下由快速回升期进入横盘期，板块表现上非周期性板块取代周期性板块，成为跑赢大市的主力；而如果经济复苏最终被证实为“错觉”，股市将转头向下。

　　此外，日本和台湾“后泡沫时期”的第一个显著反弹就是冲高回落，呈现倒“V”形。A股下半年震荡向下格局的概率较高。

　　今年A股一个不可完全排除的可能性是，流动性泛滥下股市远离基本面，泡沫再度膨胀，重现A股2007年以及日本台湾当年股市泡沫的状况。

　　国泰君安：宏观热微观冷，态度仍谨慎

　　4万亿政策对于GDP拉动明显，但是对于流动性调整作用并不大。大企业受益颇多，而中小企业和没有拿到公共投资项目的企业还是存在融资难的问题。同时，出口订单减少、内需不振和失业率上升问题并不能通过信贷扩张来解决。

　　房地产投资和制造业下滑仍然较快，制造业和微观与地产密切相关，2季度仍难乐观。在此情况下对未来态度仍需谨慎。在此情况，借鉴1998年的历史数据，推测今年2季度市场仍不被看好。

　　1997年4月市场见顶，受经济危机影响后，调整近一年，1998年两会前后出台经济刺激政策，股市大涨近40%(与目前相当)，周期性股票出现较大幅度反弹。但是到了6-8月份公布半年报，上市公司业绩不佳，市场出现较大幅度调整。

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