一周行业动态

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　　上周在市场对美国上市公司首季业绩普遍担忧的情况下美国股市走低，内地A股也出现高位回落的走势，香港股市上周则在两地金融股的提振下继续走高，跑赢外围股市，不过能源业指数在中海油逆势走低的拖累下全周累计跌幅居前。

　　恒指上周累计上涨355.72点，涨幅为2.39%，收报14901.41点。纵观11个恒生综合行业指数，本周有9个行业指数继续维持上涨态势，其中升幅最为强劲的是原材料业指数，上涨3.81%至6902.65点；涨幅其次的则是金融业指数，全周上涨3.79%至2332.07点。上周跑输恒指的行业有6个，但行业指数下跌的仅2只，分别是能源业指数下跌0.73%至7953.92点，消费品业指数微跌0.71%至2781.59点。

　　原材料行业指数本周涨幅居前，主要是建滔积层板(01888.HK)上周大涨25.53%至2.95港元极大地推动了原材料行业指数走高。受母公司建滔化工(00148.HK)管理层透露化学产品价格自08年末已稳定下来的利好影响，积层板业务在今年首季的毛利率/使用率正在逐步改善，其派息比率也由30%升至34%，同时，该公司现金流强劲，加上增持合丰(02320.HK)302万股，上述因素均刺激建滔化工(00148.HK)股价近期大幅飙升。

　　金融业指数上周涨幅位居第二，主要是受中资银行上周大幅走高的提振。市场传闻内地3月份全国新增贷款将达1.87万亿元，同比增加6.6倍，再创新高，而票据融资所占比重将大幅低于1月的63%。此外，汇控(00005.HK)上周四虽有大量新股上市，但依旧受大行高盛提高其目标价至55港元，因而该股股价再度回升至50港元上方。

　　消费业指数本周小幅走低，因思捷环球(00330.HK)上周逆势大幅下跌8.26%至39.45港元，从而拖累该行业指数走低。鉴于思捷委任于国际品牌建立及零售业拥有逾10年行政总裁经验的Van der Vis代替高汉思，出任公司新行政总裁，花旗及高盛等均认为新任命CEO缺乏服装业经验，故维持该股“沽售”，分别给予目标价34港元及35港元。

　　能源业指数上周跌幅居前，因权重股中海油(00883.HK)上周受累国际油价下跌而全周累计下跌2.16%至8.15港元。本周纽约市场的主力原油期货合约曾一度跌破50美元的关口，并出现连续三个交易日下跌的走势，因市场担忧周三公布的美国石油库存量进一步上升。尽管周三美国政府发布的原油库存增幅低于预期，且一个重要石油期货交割点的库存量进一步下降，但作为世界最大的石油消费国，美国的原油库存量仍处在16年来的最高点附近；而美国能源部下属的能源信息署还指出，过去四周的石油需求较上年同期下降了4.4%。

　　此外，美联储理事担心美国经济可能会滑入“自我增强的”失业率上升与企业和个人消费者开支下滑的周期，从而导致已经十分疲弱的金融系统的信贷状况更加紧张，从而更引发市场担忧。从消费的角度来说，目前美国对一切东西的使用量都在下降，而数据也清晰地表明了经济衰退已改变了消费者的行为模式。

　　至于美国的不良资产，据国际货币基金估计，全球毒资产规模将进一步增加至四万亿美元，但金融机构只拨备了一万三千亿美元，市场担忧金融坏账拨备或将愈估愈多。而美国近期放宽市价入账，更被市场解读为金融业治标不治本的方法，市场担忧美国经济与楼市继续恶化；同时，欧洲经济衰退持续，且短期难言复苏，从而令市场避险意识再次提高，资金或将随时涌向美元避险，这也令美元上周再度走高，并进一步推低油价。

　　油价方面，国际油价持续下跌令纯上游业务的中海油股价沽压沉重；加上市场倾向向下修正对全球油价的预测，据此瑞银将今明两年油价预测由60美元及75美元，分别降至51美元及57美元，并将中海油(00883.HK)评级由“中性”下调至“卖出”，并认为该股已较08年第四季度的低点上涨了1倍多，因而该股将其目标价由8.70港元下调至7.40港元，并将其2009—2012年每股盈利预测分别下调了25%、26%、12%及14%。该行认为，该股经过前期的大涨后，已接近2009年特殊项目前16倍的市盈率；该行还采用新的油价预测标准，这与历史水平相比偏高，也说明市场已经反映了油价大幅回升的预期。

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