中国铁建是我国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一，按照工程承包业务收入计算，公司自2004年起连续三年位居全国首位，是我国最大的工程承包商之一。

　　 中国中铁是中国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，在2007年公布的“世界500强”企业中排名342，在“世界品牌500强”中排名417。按年度工程承包总收入计算，公司在2005年及2006年分别为全球第四及第三大建筑工程承包商，是当之无愧的航母级建设企业。

　　 目前我国的基建建设正处在高度景气阶段，未来几年铁路建设投资和公路建设投资还将保持高位运行状态，市场需求的扩张将带动两家企业的外延式增长，公司多元化的业务结构也将进一步推进公司的发展，同时由于历史原因，公司的管理和成本控制能力与其他建筑企业相比还存在较大差距，由企业管理效率的提升所带来的内涵式增长成为另一个值得看重的亮点。

　　 预计中国铁建2008-2010年的摊薄每股收益为0.35元、0.49元和0.71元，中国中铁2008-2010年的摊薄每股收益为0.06元、0.26元和0.36元。

　　 华泰证券维持两家公司“推荐”投资评级。

　　金螳螂(002081)

　　中国公共装饰装修行业领头羊

　　 金螳螂是一家集室内装饰、幕墙、家具、景观、艺术品、智能化安装等相关配套产业为一体的专业化施工企业，已经连续五年被中国建筑装饰协会评为“百强企业第一名”。公司设计、施工了一大批有影响力的工程，如首都博物馆、第28届世界遗产大会主会场、南京奥体中心、北京奥运体育场(鸟巢)，苏州博物馆等，获得中国建筑工程鲁班奖18项，全国建筑工程装饰奖27项，是国内公共建筑装饰领域的领头羊。

　　 伴随着我国经济快速增长，城市化进程不断加快、城乡居民消费结构逐步升级,居民私人拥有住宅比例的提高，我国建筑装饰行业呈现出持续、迅猛增长的势头，成为成长性最好的新兴行业。随着木材加工厂和幕墙加工产能的不断释放，将带动装配化施工的比重大幅增长，进一步增强公司的市场竞争力优势。

　　 预计公司2009-2010年的摊薄每股收益为1.21元和1.56元，公司未来的发展前景依然非常看好。

　　 华泰证券维持公司“推荐”投资评级。

　　精工钢构(600496)

　　中国钢结构行业领先者

　　 在宏观经济下滑的背景下，钢结构行业的下游需求短期内也将受到影响，尤其是在产业投资拉动的钢结构厂房需求短期内会有比较大幅下滑，精工钢构在行业内一直处于第一梯队，处于行业领先地位，其主要的业务领域集中在政府投资的公共设施建设市场，即便在下游需求减缓的情况，公司也有能力承接到足够的订单。

　　 由于公司在项目报价中采取成本加成的方式，长期来看，原材料价格波动对公司的毛利率影响并不大，公司毛利率应该稳定在13%-15%。短期来看，从项目签约到原材料采购，存在一定时间差，其间原材料价格的波动将给公司毛利率带来一定的影响，今年上半年钢材价格大幅上涨，公司承受了较大的成本压力，前三季度毛利率11.92%，回落至历史低谷，同比下滑了3.28个百分点。进入三季度国内钢材价格大幅回落，对公司已签约尚未履约的合同利润率形成正面影响，公司毛利率将从低谷逐步回升。

　　 预计公司2009-2010年的摊薄每股收益为0.50元和0.62元，公司未来的发展前景依然非常看好。

　　 华泰证券维持公司“推荐”投资评级。

　　粤水电(002060)

　　水利水电迎来发展黄金契机

　　 发展重心仍然在水工及市政业务。2008年公司水工及市政业务占比达到74.9%，比2007年提升了1.54个百分点。08年市政轨道业务提升较快，收入达到5.96亿元，占比达到25.2%，比07年增加了8.1个百分点，超出我们的预期；水电施工业务凭借其技术、经验及设备优势，成功地走出了省门、国门。

　　 通过收购桃江电站及建造海南风电场，将提升公司能源板块盈利能力。新收购的桃江水电站目前净利润1000万左右。海南风电项目2009年全部机组安装完，2010年3、4月份投产，预计2011年达产，在争取欧洲投资银行贷款(贷款利率3%以下)、CDM补贴后，预计达到2500万左右净利润。

　　 加强内控挖潜，毛利率提升空间较大:公司拟在09年大力推行“三增、三减、三改善、五提高”的措施，减少应收账款，提升公司设备利用率，加强项目施工管理，预计公司毛利率将稳步提升。

　　 公司迎来发展黄金契机：随着国家4万亿投资计划的推进，公司迎来一个黄金发展时机。预计09年新签合同将远远超过08年的25.2亿元，初步统计，09年一季度新签合同(含湛江市鉴江供水枢纽工程BT项目，公司负责建安及施工管理，建安工程费27亿元)就超过39亿元。

　　 预计公司09-11年营业收入为29.3亿元、34.38亿元、39.2亿元，同比增长24%、17%、14%；基本每股收益分别为0.44元、0.57元、0.78元，同比增长56%、30%、38%。

　　 招商证券给予“审慎推荐-A”的投资评级。

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