□国金证券 张剑辉 张琦

　　

　　168只证券投资类私募基金(非结构化)一季度平均收益率为15.37%，平均落后于同期上证指数3.77%。部分产品一季度收益率在40%以上，亦有少部分产品净值小幅缩水，产品间业绩差距最大达到60%以上，分化趋势依然明显。

　　私募整体小幅落后大盘

　　183只证券投资类私募基金(非结构化)过去一个月(以信息披露截止日向前计算一个月)平均收益率为2.94%，平均落后对应期间上证指数涨幅2.53个百分点，其中，77只产品收益高于对应期间上证指数。

　　其中，在国内经济阶段乐观、外围市场大幅反弹以及持续充裕流动性等因素推动下，3月份A股市场大幅上升，上证指数反弹至前期高点，月度涨幅达到13.94%。

　　对3月份具有完整自然月度净值披露的46只证券投资类私募基金(非结构化)收益情况进行统计显示，72%的产品净值上涨，平均月收益率为3.73%。获得正收益的产品中超过同期上证指数涨幅的仅1只—平安财富·淡水泉成长一期(淡水泉投资管理有限公司)，上涨20.36%。另有4只产品涨幅在10%以上，具体为平安金牛一期(金牛管理咨询有限公司)、衡平信托·鑫兰瑞(成都鑫兰瑞投资管理有限责任公司)、中融乐晟(深圳市乐晟投资顾问有限公司)、平安*天马稳健增长(深圳市天马资产管理有限公司)。另上海从容投资管理有限公司也延续此前的优秀表现，平安财富*从容优势一至三期月度平均收益率达到6.40%。

　　另有137只证券投资类私募基金(非结构化)的净值披露并非自然月度，这些产品中约有30%净值略微下跌，过去一月平均收益率为2.68%，与对应期间上证指数基本持平。

　　私募分化趋势明显

　　2009年度基金投资策略报告中笔者提到，股指预期呈现出总体宽幅、阶段频繁震荡的特征，且市场局部主题热点并不缺乏，蕴含丰富的结构性投资机会，复杂的市场环境将给管理人施展自身能力、特长的空间，同时也是考验管理人能力的时刻，基金间业绩分化或将明显。

　　这一特征在投资操作更为灵活的私募基金行业表现得更加明显。168只证券投资类私募基金(非结构化)过去一个季度(以信息披露截止日向前计算一个季度)平均收益率为15.37%，平均落后于同期市场指数3.77%。深国投·睿信2-4期(上海睿信投资管理有限公司)、深国投·尚雅3-4期(上海尚雅投资管理有限公司)、深国投·景良能量1期(深圳市景良投资管理有限公司)、平安财富·淡水泉成长一期(淡水泉投资管理有限公司)、平安财富*从容优势二期(上海从容投资管理有限公司)等均大幅战胜市场。其中深国投·睿信3期过去一个季度(2008.12.25-2009.3.25)收益率最高，达到55.62%，深国投·尚雅4期过去一个季度(2008.12.10-2009.3.10)相对上证指数收益最高，期间绝对收益率和相对指数收益率分别达到48.32%和44.49%。相比之下，少部分产品过去一个季度净值小幅缩水，与高收益产品间业绩差距达到60%以上，分化趋势依然明显。

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